بررسي رابطه همزماني قيمت سهام و نقدشوندگي: شواهدي از بورس اوراق بهادار تهران

Stock Price Synchronicity and Liquidity

هدف اين پژوهش بررسي رابطه همزماني قيمت سهام و نقدشوندگي در بورس اوراق بهادار تهران است. جهت آزمون رابطه مذكور، از روش رگرسيون داده‌هاي تركيبي استفاده مي‌شود. نمونه مورد بررسي مشتمل بر 162 شركت پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1381 تا 1391 است. نتايج حاكي از رابطه مستقيم همزماني قيمت و نقدشوندگي است. به اين معني كه همبستگي بيشتر بازده سهام و بازار موجب بهبود نقدشوندگي سهام مي‌شود. پس از تفكيك همزماني قيمت سهام به مولفه‌هاي تشكيل‌دهنده آن شامل نوسان‌پذيري سيستماتيك و نوسان‌پذيري غيرسيستماتيك و آزمون اثرگذاري آنها بر نقدشوندگي مشخص گرديد رابطه متغيرهاي اخير با نقدشوندگي به ترتيب مستقيم و معكوس است و اثر معكوس نقدشوندگي و نوسان‌پذيري، بيشتر تحت تاثير نوسانات غيرسيستماتيك بازده قرار دارد. از طرفي، تحليل حساسيت نتايج نشان داد پديده معاملات اندك، بر رابطه همزماني و نقدشوندگي اثر معني‌دار دارد.

This research aims to study the relationship between stock price synchronicity and liquidity. The sample comprises 162 Tehran Stock Exchange (TSE) traded ordinary common stocks over the period of 2000 and 2012. In order to test this relationship, panel data regression method was used. The results showed that there was a positive relationship between the stock price synchronicity and liquidity. Furthermore, the synchronicity was divided to systematic and idiosyncratic volatilities and their relationships with liquidity were evaluated. The results showed a negative relationship between these two variables and liquidity. Robustness tests showed that the change in the number of trading days has significant influences on the results. However, other omitted factors could probably have effects on the results. Morover, different measures for estimating idiosyncratic volatility affect significantly the relationship between liquidity and systematic volatility.