شناسايي و اولويت‌بندي روش‌هاي تامين ‌مالي در شركت‌هاي هلدينگ

Identifying and Prioritizing Financing Methods in Holding Companies

شركت‌هاي هلدينگ از ساختارهاي سازماني متعارف در بسياري از كشورها هستند. اين شركت‌ها از بازيگران اصلي در اقتصادهاي نوپا به‌شمار مي‌روند. تصميم‌گيري‌هاي مربوط به انتخاب روش تامين ‌مالي همواره يكي از دغدغه‌هاي اصلي مديران شركت‌هاي هلدينگ بوده است. تامين ‌مالي داخلي (بازار سرمايه داخلي) در كنار تامين‌ مالي از منابع خارج از شركت (از محل بدهي‌هاي بانكي و افزايش سرمايه)، دو روش اصلي تامين ‌مالي عمليات در شركت‌هاي هلدينگ هستند. در اين تحقيق، پس از معرفي بازار سرمايه داخلي به‌عنوان رويكردي جديد در نظام تامين ‌مالي شركت‌هاي هلدينگ، با مرور ادبيات و جمع‌آوري نظرات خبرگان، عوامل موثر بر انتخاب روش‌هاي تامين ‌مالي در شركت‌هاي هلدينگ را شناسايي كرده و سپس با استفاده از تكنيك ديمتل به تعيين روابط دروني اين معيارها پرداخته‌ايم. در نهايت با استفاده از تكنيك فرايند تحليل شبكه (ANP)، عوامل موثر بر انتخاب روش‌هاي تامين‌ مالي و نيز روش‌هاي تامين ‌مالي را اولويت‌بندي نموديم. نتايج حاصل حاكي از آن است كه مديران شركت‌هاي هلدينگ تامين مالي داخلي يا به‌عبارتي استفاده از مكانيزم بازار سرمايه داخلي را نسبت به تامين‌ مالي خارجي بيشتر ترجيح مي‌دهند، زيرا استفاده از مكانيزم بازار سرمايه داخلي مي‌تواند منجر به كاهش ريسك مالي و هزينه سرمايه شركت گردد.

Holding companies are common organizational structures in many countries. These companies are main players in new economics. The financing plans along with controlling financial risk are managers’ concerns in multi business companies. Internal capital markets and external financing through bank dept are two main methods for financing operations in holding companies. In this research, after introducing Internal Capital Markets as a new approach in financing system of holding companies, by review literature and interview with experts, wedetermine the relations between criteria with dematel, and then use analytical network process to prioritize criteria and financing methods. The results show that holding companiesʹ managers prefer using internal capital markets, because of its results in decreasing financial risk and cost of capital.