نقش اهرم بر تحليل پرتفوي سهام با توجه به سلامت مالي شركت ها

The role of leverage on a portfolio of stocks due to the Financial health of companies

هدف از اجراي اين تحقيق تحليل تاثير تغييرات اهرم بر بازده سهام با در نظر گرفتن سطوح مختلف اهرم شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. روش پژوهش اين تحقيق از نظر ماهيت و محتوا از نوع همبستگي، و از لحاظ هدف كاربردي است. پژوهش حاضر با استفاده از رگرسيون چند متغيره و داده هاي سري زماني براي دوره زماني 1384-91 شركت هاي فعال و پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران صورت گرفته - است. نتايج اين پژوهش حاكي از اين است كه بازده مورد انتظار پرتفوهاي مرتب شده بر اساس اهرم مالي تفاوت معناداري با بازده واقعي اين پرتفوها دارد. همچنين تغييرات اهرم اثر منفي بر بازده پرتفوها داشته و شدت تاثير منفي تغييرات اهرم در سطوح بالاي اهرم بيشتر از سطوح پايين تغييرات اهرم است. شدت تاثير منفي تغييرات اهرم در سطوح بالاي اهرم و سلامت پايين تر بيشتر از سطوح پايين تغييرات اهرم و سلامت مالي بالاتر است.

The aim of this study is to analyze the effect of leverage changes on stock return considering the different levels of the companies listed in Tehran Stock Exchange. The method of this research, regarding nature and content, is correlational, and purpose, application. This study is done using multiple regression and time series data for the period 2005-2012 for operating and listed companies in Tehran Stock Exchange. The results indicate that the expected return of sorted portfolios based on financial leverage has a significant difference with the actual return of these portfolios. Also, the leverage changes have a negative impact on portfolio returns. The intensity of the impact of leverage changes in higher levels of leverage is higher than the low levels of leverage changes. The intensity of the negative effects of leverage changes in high levels of leverage and lower health is more than low levels of leverage changes and higher financial health.