بررسي ساختار مالكيت و رابطه ميان پاداش هيات‌مديره و عملكرد شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران

Investigation on the Ownership Structure and Relationship between Board of Directors’ Compensation and Firms Performance Listed in Tehran Stock Exchange

از زماني كه صاحب كار، عاملي را از جانب خود منصوب نمود و اختيار تصميم‌گيري را به او تفويض ‌كرد، رابطه نمايندگي بوجود آمد. در رابطه نمايندگي، فرض مي‌شود كه هر يك از طرفين سعي دارند منافع خود را حداكثر نمايند. يكي از راه‌هاي مناسب جهت كاهش تضاد نمايندگي، پرداخت پاداش به مديران بر مبناي عملكرد شركت مي‌باشد. تحقيق حاضر براي فراهم آوردن شواهدي در رابطه با تاثير تمركز مالكيت بر ارتباط ميان پاداش مديران و عملكرد شركت در انواع مالكيت‌ها در بورس اوراق بهادار تهران، صورت گرفته است. از اين رو 53 شركت براي يك دوره 6 ساله از سال 1386 الي 1391 مورد بررسي قرار گرفتند. در اين پژوهش از رگرسيون چند متغيره براي بررسي داده‌هاي تابلويي استفاده شده است. نتايج بدست آمده نشان مي‌دهد كه تمركز مالكيت رابطه مثبت و معني‌داري با ارتباط ميان پاداش هيات‌مديره و عملكرد شركت‌ها دارد. يعني هر چه تمركز مالكيت بالاتر رود، براي پرداخت پاداش به مديريت، به عملكرد شركت اهميت بيشتري داده مي‌شود. علاوه بر اين، تمركز مالكيت در شركت‌هاي نهادي رابطه منفي و معني‌داري با ارتباط ميان پاداش هيات‌مديره و عملكرد حسابداري (بازده دارايي و بازده فروش) دارد. در حالي‌كه در مالكيت شركتي تمركز مالكيت رابطه مثبت و معني‌داري با ارتباط ميان پاداش هيات‌مديره و بازده ساليانه سهام دارد، اما در مالكيت مديريتي هيچ‌گونه ارتباطي ديده نشد.

As soon as a firm owner appoints a manager to act on his behalf and delegates decisions making authority to him, an agency relationship results in. In an agency relation, either side is after maximizing their interests. There are different approaches in terms of how conflicts of interests should be treated and dealt with. However, one of the means to resolve this problem is to make the bonuses of the executives based on their performances. The present study tries to find evidence for the effect of ownership concentration on the relationship between the board of directors’ compensation and the company’s performance on different types of ownerships in Tehran stock exchange. In this study 53 companies for period of 6 years from 2007 to 2012 are selected. This is a descriptive study and statistical procedures such as panel data multivariate regression models are used for testing the research hypotheses. Results indicate that, the concentration of ownership has a negative significant effect on the relationship between the board of directors’ compensation and the company’s performance. However in corporate type of ownership, the concentration of ownership has a positive significant effect on the relationship between the board of directors’ compensation and the annual stock returns. Where as, for management ownership no such relation is observed.