بازارگرداني اوراق بهادار با درآمد ثابت به روش عرضه و تقاضا و كاهش ريسك بازارگرداني

Developing a Decision Support System for Enterprise Risk Management in Tanavar Co.

نرخ سود اوراق بهادار با درآمد ثابت در ايران كه در قالب بسته‌هاي سياستي و نظارتي بانك مركزي تعيين مي‌گردد، عموما ثابت و در حكم نرخ بهره كشور قلمداد مي‌شود. بديهي است كه نرخ بهره بايستي شناور و بيش از نرخ تورم باشد، ليكن به دليل ساز و كار موجود براي ابلاغ نرخ بهره، شناوري نرخ بهره در ايران بر خلاف اكثر كشورهاي دنيا وجود ندارد و نرخ بهره ابلاغي نيز نرخ منصفانه نيست. از سوي ديگر با توجه به تورم بالا، عدم انعطاف و جذابيت ساير بازارهاي موازي، حجم بازخريد اين اوراق افزايش يافته و بازارگردان را مجبور به بازخريد حجم بالايي از اوراق غير جذاب نموده است. در اين مقاله شيوه جديد بازارگرداني اوراق بهادار با درآمد ثابت معرفي مي‌گردد. در اين شيوه قيمت اوراق بهادار كه به يكي از روش حراج و با قيمت منصفانه عرضه گرديده است، متغير و بدون دامنه نوسان و معاملات اوراق به صورت چندين حراج تك قيمتي در طي يك جلسه معاملاتي مي‌باشد و بازارگردان موظف است با رعايت يك دامنه مظنه، سفارش‌هاي خريد و فروش خود را همزمان وارد نمايد. پس از تشريح مدل حالات ممكن و حالات خاص با استفاده از راه حل گوشه اي و در نظر گرفتن شديدترين حالت ممكن بررسي و كارايي آن مورد سنجش قرار گرفت. با تاييد كارايي مدل مي توان انتظار داشت كه با عرضه اوراق به شيوه حراج سپردن فرايند بازارگرداني به سازوكار بازار كشف قيمت بهينه، افزايش بازدهي، افزايش جذابيت و ميزان استقبال از اوراق بهادار، كاهش ريسك بازارگردان، كشف نرخ بهره و كاهش نرخ تامين مالي در كشور اتفاق افتد.

Interest rate of the securities with fixed-income in Iran which is determined in terms of policy and regulatory package of central bank, typically it is considered as fixed and interest rate of the county. Obviously, the interest rate should be floating and more than inflation rate. However, due to available mechanism for notifying the interest rate, there are not floating interest rate in Iran unlike most world countries and notified interest rate is not fair rate. On the other hand, according to high inflation, lake of flexibility, attractiveness of other parallel markets, redeem volume of increased and handling market securities is forced to high volume from unattractive securities. In this article, modern method for securities handling market is introduced with fixed-income. In this procedure, the securities price supplied to auction and or fair price method, is variable without amplitude and securities transactions into single-price auction during trading session and the handling marketer is obligated to import simultaneously sale and purchase orders. After describing possible and specific conditions model using a corner solutions and considering possible condition strongest and its efficiency is evaluated. With verifying the model efficiency can be expected to occur in the country the finding interest rate and reducing the financing with supplying the securities to the auction method, escrowing the handling market process to the market mechanism, discovering optimum price, increasing the efficiency and attractiveness, interest rate form the securities and reducing handling market.