تحليل مقايسه اي تاثير ريسك سياسي بر توسعه بازار سهام كشورهاي منتخب

Comparing Analysis the Effect of Political Riske on Stock Market Developing in Selected Countries

بورس اوراق بهادار، بازار متشكل و رسمي سرمايه است كه نقش موثري در بسيج امكانات مالي و سرمايه‌اي، به منظور تامين مالي پروژه‌هاي سرمايه‌گذاري بلند مدت دارد. سطح توسعه بازارهاي مالي به ويژه بازار سهام و تاثير آن بر تامين مالي شركت‌ها تاثير شگرفي بر رشد اقتصادي به جاي مي‌گذارد. عوامل تعيين كننده اصلي توسعه مالي شامل منشا حقوقي، نهادها، سياست هاي باز اقتصادي و عوامل سياسي است. در اين ميان، عوامل سياسي منبع مهمي هستند كه از سياست ها و چارچوب هاي اجرا شده قانوني و نهادي نشات گرفته و بر توسعه سيستم مالي موثر هستند. در حقيقت، چارچوب اقتصاد سياسي پويا نشان مي دهد نهادهاي اقتصادي و سنت هاي قانوني در جهت رشد اقتصادي و همچنين توسعه مالي تاثير گذارند. اين مقاله ضمن تبيين مفهوم ريسك سياسي و ارتباط نظري آن با توسعه مالي، به تحليل مقايسه اي تاثير ريسك سياسي بر توسعه بازار سهام كشورهاي منتخب براي دوره زماني 1391-1384 مي پردازد. اين ارزيابي با استفاده از مدل تعديل يافته يارتي(2008)، روش تحليل عاملي جهت تركيب متغيرهاي عمق و عرض بازار سهام و ايجاد شاخص هاي توسعه بازار سهام وتكنيك پانل پويا مبتني بر روش گشتاورهاي تعميم يافته (GMM) انجام گرديده است. نتايج به دست آمده نشان مي دهد ريسك سياسي بر عمق و عرض بازار سهام كشورهاي منتخب تاثير معناداري دارد. همچنين نتايج نشان مي دهد كه ريسك سياسي در كشورهاي توسعه يافته تاثير بيشتري بر شاخص هاي توسعه بازار سهام در اين كشورها نسبت به كشورهاي در حال توسعه دارد.

Stock market is a formal capital market which has an effective role in mobilization of financial and capital assets. Stock market is also a proper center of collecting of saving and cash in private sector to finance in long term investment projects. The development of financial markets, especially the stock market and its impact on corporate financing has dramatic impact on economic growth. Major determinants of financial development, include legal Origin; institutions; openness policy; and political factors. Among these determinants, political factors are importantsources that are originated from implementedpolicies andlegal institutionalframeworks, which are effective to the development ofthe financial system. In fact, thedynamicpolitical economyshows thateconomic institutionsandlegaltraditions are effectiveto promote economic growthandfinancial development. This study, firstly explain the concept of political risk and its theoretical relationship between financial development and political risk, and then analyzes the affect of political risk on stock market development, especially the depth and breadth of the market in selected countries for the period of 1384-1391. The evaluation of the modified model Yarty (2008), factor analysis to combine variables to create depth and breadth of the stock market and stock market development indicators and the dynamic panel generalized method of moments based on (GMM) were analyzed. The results have declared that reduction of political risk has an effective role on depth and breadth of the stock market. According to the results of this thesis in developed country, political risk had more impact on stock market development indicators in Developed countries rather than developing countries