رابطه بين زمان تا سررسيد و نوسان پذيري قيمت قراردادهاي آتي سكه طلا در بورس كالاي ايران

Relationship between Time to Maturity and Price Volatility of Gold Coin Futures in Iran Mercantile Exchange

امروزه بيشتر داد و ستد كالاها، نه به صورت نقدي بلكه توسط ابزارهاي مختلف بازار سرمايه انجام مي‌گيرد. يكي از اين ابزارها، قراردادهاي آتي است كه اشاره به معامله كالايي در زمان حاضر، براي تحويل آن با قيمت، زمان و مكان مشخص در آينده را دارد. بازيگران اين بازار فقط به نيت تحويل وارد معاملات نمي شوند. پوشش?دهندگان ريسك، آربيتراژكننده‌ها و سفته‌بازان مهم ترين بازيگران اين بازار مي?باشند. به-دليل خواسته?هاي متفاوت اين بازيگران، دو عامل نوسان قيمت و زمان سررسيد، اهميت زيادي دارند. اين تحقيق با به كارگيري روش واريانس ناهمساني شرطي خودرگرسيو تعميم يافته (GARCH) به بررسي وجود نوعي رابطه بين زمان تا سررسيد و نوسان پذيري قيمت قراردادهاي آتي سكه طلا پرداخته است. در صورتي كه رابطه بين اين دو متغيير به صورت معناداري منفي باشد؛ به‌اصطلاح "اثر سررسيد" در بازار قراردادهاي آتي سكه طلا وجود خواهد داشت. نتايج آزمون نشان مي?دهد كه اثر سررسيد به صورت قوي در بازار آتي سكه طلا وجود ندارد.???

Nowadays most of transactions perform by different instruments of capital market instead of spot trading.one of these instrument is futures contracts that is set at the present time in order to deliver goods at a specified price at future time. Actors of this market do not trade just for delivery intention. Hedgers, arbitragers and speculators are the most important players of this market. Because of differences between these actors desire, two factors of price volatility and date to maturity are so important. The relationship between price volatility and date to maturity of futures contracts is investigated in this study by applying GARCH model. If the relationship between these two varriable is significantly negative, the maturity effect will be exist in futures contracts market. The study’s result indicates that maturity effect does not exist powerfully in futures contracts market.