بررسي ارتباط ارزشي جريان‌هاي نقدي و اقلام تعهدي شركت و صنعت با بازده سهام

Value Relevance among the Yield of Stocks and Cash Flows and Accruals in the Industry and Firm Levels

اين تحقيق ارتباط ارزشي بين بازده اوراق بهادار و جريان‌هاي نقدي و اقلام تعهدي در سطح صنعت و شركت را مورد بررسي قرار مي‌دهد. براساس يك نمونه متشكل از 546 شركت-سال از ميان شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي1382 تا 1387، نتايج حاكي از آن بود كه هم اقلام تعهدي و هم جريان‌هاي نقدي در سطح صنعت از نظر ارزشي مربوط و با بازده سهام به طور معنا‌داري در ارتباط مي‌باشند، اما اين ارتباط زودتر از ارتباط بين جريان‌هاي نقدي و اقلام تعهدي شركت با بازده سهام شروع و پايان نمي‌پذيرد و اين به معناي عدم تاييد فرضيه زمان بندي سود مي‌باشد. از سوي ديگر تفاوت معنا‌داري بين جريان‌هاي نقدي و اقلام تعهدي در سطح صنعت وجود ندارد و اقلام تعهدي در سطح صنعت از نظر ارزشي مربوط‌تر از اقلام تعهدي شركت مي‌باشد. اين يافته‌ها نشان مي‌دهد كه جريان‌هاي نقدي و اقلام تعهدي در سطح صنعت از نظر ارزشي مربوط اما تجزيه سود صنعت به مولفه‌هايش لازم نيست، چرا كه نيروي توضيحي بيشتري وراي سود صنعت فراهم نمي‌كند

This research investigates the value relevance among the yield of stocks and cash flows and accruals, at industry and firm levels. Based on a sample including 546 firm-year from the firms listed on Tehran Stock Exchange (TSE) for a six years period from 1382 to 1387. Results demonstrate that there is value relevance between accruals and cash flows at industry level and they have a meaningful correlation with the yield of stocks. But this correlation does not begin or end before the relation between the cash flows and the accruals of the firm with the yield of stocks which means that profit timing hypothesis is not confirmed. On the other hand, there is not a meaningful correlation between cash flows and accruals at industry level and accruals at industry level are more value relevant than accruals at firm level. These findings indicate that cash flows and accruals at industry level are value relevant, but there is no need to split industry profit into its components since it does not provide a greater explanatory force than the industry profit.