بررسي تاثير راهبردهاي سرمايه در گردش بر سودآوري و ارزش شركت‌ها

An Investigation of the Effects of Working Capital Strategies on Firm’s Profitability and Value

هدف اصلي اين تحقيق، بررسي تاثير راهبردهاي سرمايه در گردش بر سودآوري و ارزش شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در اين راستا، اثر متغيرهاي اهرم مالي و نسبت ارزش بازار به ارزش دفتري نيز كنترل شد. براي دستيابي به اين هدف، از متغيرهاي بازده حقوق صاحبان سهام براي اندازه‌گيري سودآوري استفاده شد. همچنين، نسبت كيو توبين براي سنجش ارزش شركت استفاده گرديد. اين پژوهش با انتخاب ?? شركت پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زماني ????-???? انجام‌شده است. نتايج تحقيق حاكي از آن است كه ميان نوع راهبرد سرمايه‌گذاري محافظه‌كارانه/ جسورانه با سودآوري و ارزش شركت ارتباط معناداري وجود دارد. راهبرد سرمايه‌گذاري محافظه‌كارانه‌تر (جسورانه‌تر) تاثيري مثبت (منفي) بر سودآوري و تاثيري منفي (مثبت) بر ارزش شركت دارد. افزون بر اين، نتايج حاكي از آن بود كه ميان نوع راهبرد تامين مالي محافظه‌كارانه/ جسورانه با سودآوري و ارزش شركت ارتباط معناداري وجود دارد. راهبرد تامين مالي جسورانه‌تر (محافظه‌كارانه‌تر) تاثير منفي (مثبت) بر سودآوري و ارزش شركت دارد.

The main purpose of this paper is to investigation of the impact of working capital strategies on profitability and value of the firms listed in Tehran Stock Exchange. In this regard, the leverage and market to book value ratio is controlled. To achieve this objective, return on equity (ROE) ratio is used to measure profitability. Also, Q-Tobin’s is used to measurement of firm’s value. This study has been conducted by selecting 80 companies listed in Tehran Stock Exchange in the period 1383-1388. The results show that there is a significant relationship between the type of conservative/aggressive investment strategy with firm’s profitability and value. More conservative (more aggressive) investment strategy has positive (negative) effect on profitability and negative (positive) effect on firm’s value .furthermore, the results showed that there is a significant relationship between the type of conservative/aggressive financing strategy with firm’s profitability and value. More aggressive (more conservative) financing strategy has a negative (positive) effect on profitability and negative effect on firm’s value.