مسأله نمايندگي، سازوكار‌هاي حاكميت شركتي و چسبندگي هزينه‌ها در بورس اوراق بهادار تهران

Agency Problem, Corporate Governance Mechanisms and Cost Stickiness in Firms Listed in Tehran Stock Exchange

این پژوهش تأثیر مسأله نمایندگی و حاكمیت شركتی بر رفتار نامتقارن هزینه­های اداری، عمومی و فروش (چسبندگی هزینه­ها) در كنار متغیرهای اقتصادی تعدیل­كننده این عدم تقارن در شركت­های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران را مورد بررسی قرار داده است. برای بررسی این روابط، 125 شركت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1382 تا 1392 انتخاب شده است. جریان نقد آزاد، دوره تصدی مدیر عامل، افق مدیر عامل و درصد پاداش پرداختی به مدیر عامل، نمادهای مسأله نمایندگی در این پژوهش می­باشند. به پیروی از چن و همكاران (2012)، در این پژوهش به منظور سنجش متغیرهای اقتصادی ایجادكننده عدم تقارن در هزینه­های اداری، عمومی و فروش از شدت دارایی­ها، كاهش درآمدی پیاپی و عملكرد سهام و برای نمادهای حاكمیت شركتی از اندازه هیأت مدیره، درصد مدیران غیرمؤظف و درصد مالكیت نهادی استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان می­دهد كه جریان نقد آزاد، دوره تصدی مدیر عامل، افق مدیر عامل و پاداش پرداختی به مدیر عامل بر میزان چسبندگی هزینه­های اداری، عمومی و فروش تأثیر ندارد. به عبارت دیگر، جریان نقد آزاد، دوره تصدی مدیر عامل، افق مدیر عامل و پاداش پرداختی به مدیر عامل، عوامل مؤثر در چسبندگی هزینه­های اداری، عمومی و فروش شركت­های بورسی نمی­باشند. همچنین حاكمیت شركتی بر رابطه میان مسأله نمایندگی و میزان چسبندگی هزینه­های اداری، عمومی و فروش تأثیر ندارد.

This research investigates the impact of the agency problem and the corporate governance mechanisms on cost stickiness in firms listed in Tehran Stock Exchange. To do so, 125 listed firms of Tehran Stock Exchange are selected as a sample to be studied during the period 2006-2014. Free Cash Flow (FCF), CEO Tenure, CEO Horizon and CEO Bonus are proxies for agency problem in this study. The results indicate that none of Free Cash Flow (FCF), CEO Tenure, CEO Horizon and CEO Bonus affects (administrative, general, sale) cost stickiness. The result also shows that corporate governance has no effect on the relationship between agency problem and (administrative, general, sale) cost stickiness.