رابطه ساختار سرمايه با بازده دارايي‌ها و با تاكيد بر تورم ايجاد شده حاصل از تصميم‌گيري‌هاي دولت

The Relationship between Capital Structure and Return on Assets, with an Emphasis on Inflation Caused by Government Decision Makings

تصمیم‌گیری در مورد ساختار سرمایه به معنی تامین مالی شركت همچون سایر تصمیم­های مدیران بر ارزش شركت اثرگذار است و از این رو یكی از مشكل‌ترین و چالش برانگیز‌ترین تصمیم‌های شركت‌هاست. در این پژوهش رابطه بین ساختار سرمایه با نرخ بازده دارایی­ها و تورم سالیانه در شركت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار از طریق تجزیه و تحلیل داده­های 89 شركت در دوره زمانی 1388 تا 1393 مورد بررسی قرار گرفته است. نتایج نشان می‌دهد كه نرخ بازده دارایی با ساختار سرمایه (نسبت بدهی كوتاه­مدت به كل دارایی­ها، نسبت بدهی بلندمدت به كل دارایی­ها، نسبت كل بدهی­ها به كل دارایی­ها به عنوان متغیرهای مستقل) ارتباط معنادار و منفی دارد. بدین معنی كه در شرایط عادی، انتخاب سرمایه بر روی نرخ بازده دارایی شركت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تاثیر می­گذارد و شركت دارای نرخ بازده بالاتر از بدهی كمتری در ساختار سرمایه خود بهره می­گیرد. اما ساختار سرمایه (نسبت بدهی كوتاه مدت به كل دارایی­ها، نسبت بدهی بلند مدت به كل دارایی­ها و نسبت كل بدهی­ها به كل دارایی­ها) با تورم سالیانه ارتباط معناداری ندارد.

Decision making about capital structure, i.e. financing of the organizations, like other decision makings of managers, affects the value of the organizations. Therefore, it is one of the most complicated and challenging decision makings of the organizations. In this case study, financial data of 89 listed companies in Tehran Stock Exchange from 2010 - 2015 are analyzed and the relationship between capital structure with annual inflation rate and return on assets rate are studied. The results show that there is a meaningful negative relationship between the rate of return on assets and capital structure (ratio of short term debt to total assets, ratio of long term debt to total assets, ratio of total debt to total assets as independent variables). There is, however, no significant relationship between the capital structure (ratio of short term debt to total assets, ratio long term debt to total assets, ratio of total debt to total assets) and annual inflation rate