ارائۀ الگويي مناسب به منظور تعيين شركت‌هاي جذاب براي سرمايه‌گذاري (مطالعۀ موردي: شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و فعال در صنايع شيميايي)

Presenting an Appropriate Pattern to Determine Attractive Companies for Investment (Case Study: Registered Companies in Tehran Stock Exchange and Active in Chemical Industries

اين پژوهش با هدف ارائه الگويي براي ارزيابي و مقايسه شركت‌ها جهت راهنمايي سرمايه‌گذاران در انتخاب شركت مناسب براي سرمايه‌گذاري با استفاده از تكنيك دلفي فازي انجام پذيرفت. پس از استخراج مدل، به منظور وزن‌دهي شاخص‌هاي انتخاب‌شده از فرايند تحليل سلسله‌مراتبي فازي بهره گرفته شد. همچنين، اهميت هر كدام از شاخص‌هاي مدل پژوهش تعيين شد. در ادامه شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران و فعال در صنايع شيميايي با استفاده از مدل پيشنهادي و با استفاده از دو تكنيك ويكور و تاپسيس، در سه سال مالي به صورت مجزا ارزيابي و رتبه‌بندي شد. سپس، با هدف آزمون مدل پژوهش، سه سبد سرمايه‌گذاري متشكل از سهام چهار شركت نخست در فهرست رتبه‌بندي نهايي هر كدام از سال‌هاي مورد بررسي تشكيل و با استفاده از شاخص سورتينو عملكرد هر كدام از اين سبدها در بازه زماني دو ماهه ارزيابي و با عملكرد صنعت شيميايي در همان بازه دو ماهه مقايسه شد. نتايج حاكي از آن است كه مدل پژوهش از دقت مناسبي براي راهنمايي سرمايه‌گذاران برخوردار است.

The purpose of this study was proposing a suitable pattern for evaluating and assessing companies. To reach this important goal, the fuzzy Delphi method (FDM was employed. After the evaluation pattern was created, the fuzzy analytic hierarchy process (FAHP) was used in order to find the weight of all selected factors, and the significance of each of evaluation factor was determined. Next, companies registered in Tehran Stock Exchange that are active in the chemical industries were examined and ranked separately in three financial years using two different techniques: VIKOR and TOPSIS. In order to determine the efficiency and accuracy of the model, three investment portfolios that included shares of the 4 companies ranked highest in each financial year were created. The performance of each investment portfolio was assessed and evaluated in a two months period using the Sortino ratio (SR) and compared with the chemical industry performance during the same period. The results reveal that the proposed pattern does provide investors with high level of accuracy.