كاربرد رويكرد بهينه‌سازي استوار در تشكيل پرتفوي سهام مبتني بر شاخص با درنظر گرفتن عدم قطعيت پارامتر‌ها

Application of an optimization model for constructing an index tracker portfolio and considering the uncertainty of model parameters by using of robust optimization approach

فرايند تشكيل پرتفويي از سهم‌هاي تشكيل‌دهنده شاخص به گونه‌اي كه عملكرد آن شاخص را بازسازي كند، رديابي شاخص ناميده مي‌شود. پرتفوي ردياب شاخص به طور نسبي از تنوع خوبي برخوردار است و حجم معاملات و هزينه معاملاتي پاييني دارد. اين پژوهش مدل برنامه‌ريزي صفر و يك را به منظور تحليل مسئله رديابي شاخص بررسي مي‌كند. در اين مدل تعداد دارايي‌هاي مورد نظر براي تشكيل پرتفوي را مدير سرمايه‌گذاري تعريف مي‌كند. به منظور درنظرگرفتن عدم قطعيت ضريب همبستگي بين دارايي‌ها به عنوان ورودي مدل، كه دربرگيرنده خطاي پيش‌بيني است، از رويكرد بهينه‌سازي استوار استفاده مي‌شود. نتايج آزمون خارج از نمونه بر اساس شاخص پنجاه شركت فعال‌تر بورس اوراق بهادار تهران در سال 1392 نشان مي‌دهد كه درنظرگرفتن اين عدم قطعيت با استفاده از رويكرد بهينه‌سازي استوار عملكرد مدل را بر مبناي معيارهاي نسبت اطلاعاتي و خطاي رديابي بهبود مي‌بخشد.

index tracking is the process of developing a portfolio that reproduces the performance of an index. The tracker portfolio has relatively good diversity and low turnover and low transaction costs. In this paper we applied a binary programming model for index tracking problem. In this model the number of assets for portfolio construction is defined by portfolio manager. The robust optimization framework is applied for considering data uncertainty of correlation coefficient. The out of sle test demonstrated that considering the data uncertainty by robust optimization framework decrease the tracking error and increase the information ratio of portfolio.