ارزيابي و مقايسه توان مدل‌هاي مبتني بر شاخص‌هاي حسابداري ريسك و بتاي پاداشي در پيش‌بيني بازده سهام

چگونگي اندازه گيري و دخيل نمودن ريسك، يكي از مباحث چالش برانگيز در مدل‌هاي ارزشيابي سهام مي‌باشد. در اين مقاله اثربخشي دو روش متفاوت از اندازه گيري ريسك مورد مقايسه قرار گرفته است. در روش اول بر مبناي مدل شاخص‌هاي حسابداري ريسك، كوواريانس خصوصيات بنيادي شركت از جمله سود حسابداري و بازده مازاد حقوق صاحبان سهام با عوامل بازار مربوطه به عنوان تعديل ريسك در مدل ارزشيابي وارد گرديده و با ارزش فعلي بر اساس نرخ بازده بدون ريسك تركيب شده است. در روش دوم با استفاده از رويكرد بتاي پاداشي، ريسك بر اساس تغييرات بازده اندازه‌گيري شد. نتايج حاصل از مقايسه بازده‌هاي پيش بيني شده با بازده واقعي سهام نشان دهنده كارايي هردو مدل در بورس اوراق بهادار تهران را دارد. ساير نتايج نشان دهنده دقت بيشتر مدل شاخص‌هاي حسابداري ريسك نسبت به مدل بتاي پاداشي در پيش بيني بازده سهام است