جايگاه اوراق‌ بهادارسازي در رشد و توسعه اقتصادي كشورها (با تأكيد بر نياز به گسترش بازار اوراق ‌بهادارسازي در ايران)

The Role of Securitization in Countries’ Economic Growth and Development (Focus on Need to Deployment of Securitization Market in IRAN)

اوراق‌بهادارسازي در هر اقتصادي به اندازه بازارهاي مالي ساختار يافته ضرورت دارد. نتيجه نهايي اوراق‌بهادارسازي ساختاريافته مطلوب، ايجاد اوراق بهادار قابل خريد و فروش همراه با افزايش نقدينگي بهتر براي ادعاهاي مالي است. فرايند اوراق‌بهادارسازي سرمايه‌گذاران را قادر مي‌سازد تا مديريت ريسك خود را بهبود بخشند، به بازده‌هاي ريسك تعديل شده بهتري دست يابند و به نقدينگي بيشتري دسترسي داشته باشند. تبديل يك بدهي به چيزي قابل خريد و فروش، ارتباطات مالي عظيمي را بين وام‌گيرندگان انفرادي و بازارهاي وسيع سرمايه به‌وجود آورده است. مشاركت‌كنندگان در بازارهاي مالي شامل سرمايه‌گذاراني مي‌شوند كه نيازهاي متفاوتي در برآوردن اهداف سرمايه‌گذاري خود دارند و از اين‌رو به‌دنبال تأمين نيازهاي ريسك و پاداش خود هستند. بنابراين تقطيع ريسك‌هاي مختلف به ريسك اعتباري و ريسك نرخ بهره، با اولويت دادن به سرمايه‌گذاران مختلفي كه از طريق ساختارسازي در يك بازار اوراق‌بهادارسازي وارد مي‌شوند، مفهوم اقتصادي مي‌يابد. مطالعات گذشته حاكي از ارتباط و همبستگي ميان رشد اقتصادي و توسعه شاخص هاي آزادي اقتصادي كشورها است. ازسويي در پژوهش حاضر، از طريق آزمون آماري دريافتيم كه رابطه معناداري ميان توسعه بازارهاي اوراق‌بهادارسازي و ميزان آزادي تأمين مالي در برخي كشورهاي توسعه يافته براي رشد اقتصادي آن‌ها وجود دارد. همچنين ثابت شد كه همبستگي خطي مثبت معناداري ميان رشد انتشار ابزارهاي مالي اسلامي (صكوك) به‌عنوان تأمين مالي ساختار يافته و به‌تعبيري اوراق‌بهادارسازي با شاخص كل آزادي اقتصادي و شاخص‌هاي آزادي سرمايه‌گذاري و آزادي تأمين‌مالي در كشورهاي مسلمان در حال توسعه منتخب وجود دارد. مطالعه وضعيت موجود اوراق‌بهادارسازي كشور حاكي از فاصله نسبي ايران نسبت به كشورهاي هدف مورد مقايسه در گروه كشورهاي اسلامي در حال توسعه، براي استفاده از ابزارهاي مالي اسلامي و به‌تعبيري اوراق بهادارسازي در گستره‌اي از بازارهاي تأمين مالي اسلامي مي‌باشد. هرچند كارهاي مؤثري در جهت توسعه بازارهاي ابزارهاي مالي اسلامي انجام شده است و طي چهار ساله اخير شاهد انتشار صكوك در كشور بوده‌ايم، ليكن به‌منظور توسعه اقتصادي كشور تسريع در اين پيشرفت ضرورت انكارناپذيري است.

In every economic, Securitisation is equally necessary of structured finance markets. The upshot of desired structured Securitisation is to invent marketable securities with better liquidity for financial claims. Securitisation process enables investors to improve their risk management, to earn better modified returns and to access more liquidity. Debt conversion to a marketable asset, creates the great financial Communications between individual borrowers and vast capital markets. The participants in financial markets include the investors who have different needs to meet their investment goals, continue to comply with their risk and return requirements. Therefore, trenching various risks to credit risk and interest rate risk, prioritizing the investors who enter to securities market with structuring the market, has economic concept. Previous studies have demonstrated the correlation between economic growth and progress of economic freedom indices. In this research, we found that the relationship between development in securitization market and financial freedom is statistically significant in some developed countries. Also, it’s proved that there is positive linear correlation between Islamic Financial Instruments (SUKUK) issuances as structured financing as well as Securitisation and overall economic freedom and/or investment freedom and/or financial freedom in Islamic developing countries. Studying current situation of Securitisation in Iran demonstrated there is relative gap in comparative of objective countries in group of Islamic countries for use of SUKUK, and in the other word, Securitisation, in Islamic financing markets. However, effective proceedings accomplished for deploying Islamic Financial Instruments (SUKUK) markets in Iran, but to achieve economic development, expedition in this deployment is unavoidable necessity.