بررسي ارتباط سياست پولي و شاخص كل قيمت سهام (با در نظر گرفتن اثر ثروت رونق بازار سهام) در چارچوب يك مدل DSGE

Monetary Policy and Stock Price Index (on the basis of the wealth effect of the stock market boom) in a DSGE Framework

در اين تحقيق به‌منظور بررسي ارتباط سياست پولي و شاخص كل قيمت سهام و همچنين بررسي اثر ثروت افزايش شاخص كل قيمت سهام بر مصرف و متغيرهاي كلان اقتصادي، يك مدل تعادل عمومي پوياي تصادفي (DSGE) طراحي گرديد و توابع واكنش آني متغيرها در برابر شوك تكنولوژي، شوك مخارج مصرفي دولت، شوك پولي و شوك شاخص كل قيمت سهام تحت دو سناريو بانك مركزي بررسي شد. بر اساس سناريو اول، بانك مركزي تنها به شكاف توليد و تورم از طريق تغيير حجم پول واكنش مي دهد و بر اساس سناريو دوم، بانك مركزي علاوه بر شكاف توليد و تورم به شكاف شاخص كل قيمت سهام نيز واكنش مي دهد. نتايج توابع واكنش متغيرها در برابر يك انحراف معيار شوك شاخص كل قيمت سهام نشان مي دهد، در لحظه شوك، تورم تحت هر دو سناريو افزايش داشته اما مصرف و توليد تحت هر دو سناريو بانك مركزي ابتدا كاهش‌يافته و سپس شروع به افزايش مي كنند؛ بنابراين مشاهده مي شود اثر ثروت ناشي از افزايش شاخص كل قيمت سهام بر مصرف و در نتيجه توليد با تأخير و اندازه كوچك ايجاد مي شود و در اين حالت اگر بانك مركزي بر اساس سناريو دوم عمل نمايد و با كاهش حجم پول به نوسانات شاخص كل قيمت سهام واكنش نشان دهد موجب تغييرات بيشتر متغيرها خواهد شد. لذا توصيه مي شود به دليل اينكه افزايش شاخص كل قيمت سهام اثر سريع و قابل‌ملاحظه‌اي بر مصرف و توليد نشان نمي دهد، بانك مركزي در زمان رونق بازار سهام به‌ منظور ثبات مالي و اقتصادي سعي در كاهش حجم پول (به‌عنوان ابزار سياستي) ننمايد.

In this study to evaluate the wealth effect of increasing stock prices index on consumption and macroeconomic variables and also study the behavior of central banks in financial instability condition, a model of dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) was designed. then, variables impulse response functions against technology shocks, monetary shock, government consumption expenditure shock and the stock price index were evaluated under two scenarios Central Bank. According to the first scenario, the central bank only reacts to the output and inflation gap through changes in money and by the second scenario, the central bank also reacts to stock price index gap in addition to output and inflation gap. According to variables response functions against one standard deviation of stock price index shock, at the moment of shock, inflation under both scenarios increased, but the consumption and production under both scenarios the central bank initially dropped and then began to rise as after just five of consumption and production increase. Thus it can be seen that the wealth effect increase in the stock price index on consumption and production is small and is created After some period. Therefore, it is recommended due to Lag and small increase of the stock price index on consumption and production, Central banks in order to financial stability and economic does not reduce money growth (as a political tool)