بررسي جامع روابط دروني ساختار سرمايه، جريان وجه نقد آزاد، انتروپي تنوع‌پذيري‌ محصولات و عملكرد (شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران)

A comprehensive review of interrelationship among capital structure, free cash flow, diversification and firms’ performance (Tehran Stock Exchange)

هدف پژوهش حاضر بررسي جامع روابط دروني ساختار سرمايه، جريان‌هاي وجه نقد آزاد، انتروپي تنوع‌پذيري محصولات و عملكرد شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. از اين رو، تعداد 107 شركت در بازه زماني 1388 تا 1393(642 سال-شركت) مورد بررسي قرار گرفتند. ساختار سرمايه با اهرم بدهي، تنوع‌پذيري محصولات با معيار آنتروپي و عملكرد با شاخص كيوتوبين اندازه‌گيري شدند. هم‌چنين، براي اندازه‌گيري جريان‌هاي وجه نقد آزاد از مدل لن و پلسن (1989) استفاده شد. نتايج پژوهش نشان مي‌دهند كه جريان وجه نقد آزاد و اهرم بدهي بر عملكرد تأثير مثبت و معنادار، تنوع‌پذيري محصولات بر عملكرد تأثير منفي و معنادار، اهرم بدهي بر جريان نقد آزاد تأثير منفي و معنادار، جريان وجه نقد آزاد و اهرم بدهي بر روي تنوع‌پذيري محصولات تأثير مثبت و معنادار، شاخص كيوتوبين بر تنوع‌پذيري محصولات تأثير منفي و معنادار، تنوع‌پذيري محصولات و شاخص كيوتوبين بر اهرم بدهي تأثير مثبت و معنادار مي‌گذارند.

The present study is a comprehensive review of the relationship between capital structure, free cash flow, diversification and firms performance. A total of 107 companies who were listed on theTehran stock exchange from 2008 to 2013 were studied. Tobin’s Q was used to measure firm performanc, Debt leverage was used to measure capital structure and diversification was used to measure entropy. The Lehn and Poulsen (1989) model was used to measure free cash flow.The results showed that free cash flow and debt leverage had positive and significant effects on performance and that diversification had a negative and significant effect. Debt leverage had a negative and significant effect on free cash flow and free cash flow and debt leverge had a positive and significant effect on diversification.Tobin's Q index showed a negative and significant effect for diversification. Diversification and Tobin's Q index showed positive and significant effects on debt leverage.