بررسي عوامل ساختاري بر بازدهي غير متعارف عرضه هاي اوليه در بورس اوراق بهادار تهران

A study of structural factors on the output of unconventional Initial Public Offering in Tehran Stock Exchange

اين تحقيق با هدف بررسي برخي از متغيرهاي ساختاري چون نوع صنعت 1، سن شركت در زمان عرضه 2 ، ارزش بازاري 3 ، نوع عرضه از نظر دولتي يا خصوصي بودن 4  و نيز شرايط بازار از نظر ركود يا رونق 5 روي بازدهي هاي غير متعارف عرضه هاي اوليه در بازار بورس تهران انجام شد . در اين تحقيق ابتدا مطالعات انجام شده در حوزه مورد بررسي واقع شد و بعد از انتخاب متغيرهاي توضيحي مناسب مدلهاي اصلي جهت آزمون فرضيات انتخاب شد.در بين متغيرهاي توضيحي مورد استفاده تنها متغير نوع صنعت بر بازدهي غير متعارف عرضه اوليه در دوره هاي مختلف (روز اول، روز سوم و ماه اول ) بي تاثير بود . همچنين متغير سن شركت داراي رابطه منفي با بازدهي غير متعارف عرضه اوليه است يعني وقتي بازار عرضه اوليه از تب اوليه خود مي افتد و خريداران به عوامل ساختاري توجه مي كنند ، هرچه سن شركت از زمان تاسيس آن بيشتر گذشته باشد ، با توجه به مشخص تر شدن شرايط عملياتي آن، بازدهي غير متعارف آن كمتر است. مشابه سن شركت  همين نتيجه براي متغير اندازه نيز وجود دارد . در رابطه با متغير نوع عرضه مشخص شد كه عرضه هاي دولتي عموما بازدهي هاي غير متعارف آن كمتر است يا به عبارت ديگر دولت (خصوصي سازي) شركتها را نيز چندان ارزان به عموم واگذار نكرده است.

This research was conducted over unconventional Initial Public Offering in Tehran Stock Exchange aiming to study the structural variables such as: 1) industry type 2) company age at the time of supply 3) market value 4)type of offering being from private or public sector 5) market conditions being in hot & cold. In this research ,the literature review in the respective filed was first   accomplished  and after selecting the appropriate descriptive variables, the basic models were chosen to test the hypotheses. Among the descriptive variables used, only the variable entitled "industry type" was deemed ineffective over the output of unconventional Initial Public Offering in various periods(Day one, two, three and first month).Also the company age variable indicated a reverse relationship with the unconventional Initial Public Offering .i.e. when the primary supply market gets slower than of the time of initial boom and the customers tend to consider the structural factors. The higher the age of the company since establishment , considering the clearer operational conditions ,the lower the unconventional  output. Similarly ,the same result applies to the company size. With respect to the type of supply, it was deducted that the public sectors supplies enjoy a lower unconventional output. In other words, the government has not sold their companies to the public that inexpensively via the privatization process.