تأثير اجتناب مالياتي بر رابطۀ قدرت بازار محصول با بازدهي و آگاهي‌دهندگي قيمت سهام

The Impact of Tax Avoidance on the Relationship between Product Market Power with Returns and Stock Price Informative

افزايش نوسآن‌هاي غيرمنتظرۀ جريان‌هاي نقدي، مربوط به شرايط رقابتي فزاينده براي شركت‌هايي است كه قدرت بازار كمي دارند، در حالي كه شركت‌هاي با قدرت بازار بيشتر، توانايي بالاتري براي انتقال شوك‌هاي منفي جريان نقدي به مصرف‌كنندگان و دسترسي به جريان‌هاي نقدي هموارتر داشته و مورد توجه سرمايه‌گذاران ريسك‌گريز قرار مي‌گيرند. ريسك پايين شركت‌هاي داراي قدرت بازار بيشتر، آن‌ها را ترغيب به اجتناب مالياتي مي‌كند كه مي‌تواند بر بازدهي و آگاهي‌دهندگي قيمت سهام تأثيرگذار باشد. بنابراين در اين پژوهش تأثير قدرت بازار محصول بر بازدهي و آگاهي‌دهندگي قيمت سهام و تأثير اجتناب مالياتي بر آن با تحليل رگرسيون مبتني بر داده‌هاي تلفيقي 86 شركت پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1383 تا 1393 بررسي شد. نتايج نشان داد كه قدرت بازار محصول باعث كاهش بازدهي و افزايش آگاهي‌دهندگي قيمت سهام مي‌شود. همچنين معيارهاي مختلف اجتناب مالياتي بر شدت تأثير قدرت بازار محصول بر آگاهي‌دهندگي قيمت سهام تأثيري ندارند، ولي با لحاظ نرخ دفتري بلندمدت، تأثير قدرت بازار محصول بر بازدهي سهام منفي‌تر مي‌شود.

Increase unexpected fluctuation in cash flows is related to the conditions of growing competition for companies that have little market power. While companies with more market power have a higher ability to transfer cash flow negative shocks to consumers and access to smoother cash flows and therefore attract riskaverse investors. Lower risk of firms with market power; encourage them to engage in tax avoidance that can effect on the returns and stock price informative. So in this study, impact of product market power on returns and stock price informative and impact of tax avoidance on that were reviewed by regression analysis based on panel data of 86 companies listed on the Tehran Stock Exchange during the years 1383 to 1393. The results showed that product market power reduces the returns and increases the stock price informative. Also, different criteria of tax avoidance do not have a significant effect on the intensity effect of product market power on stock price informative, but in term of long term book rate, the impact of product market power on stock returns become more negative.