بررسي تأثير مديريت سود تعهدي بر رابطۀ بين مديريت واقعي سود و هزينۀ سرمايه

The Study of the Accrual Earnings Management efffect on the relationship between Real Earnings Management and Cost of capital

اين پژوهش در پي پاسخ به اين سؤال است كه آيا اقلام تعهدي اختياري به‎عنوان جانشين مديريت سود تعهدي بر رابطۀ مديريت سود واقعي و هزينۀ سرمايه تأثيرگذار است؟ در اين پژوهش مديريت سود تعهدي بر مبناي مدل كازنيك و مديريت واقعي سود از طريق جريان نقدي غيرعادي، توليد غيرعادي و هزينه‌هاي اختياري غيرعادي سنجيده شده است. نتايج برآورد رابطۀ فرضيه‌هاي پژوهش با بهره‎مندي از روش داده‌هاي تركيبي براي 121 شركت بورس اوراق بهادار تهران طي دورۀ پنج‎ساله (1388 تا 1392) حاكي از اين است كه بين هر يك از معيارهاي مديريت سود واقعي و هزينۀ سرمايه، رابطۀ مثبت معناداري وجود دارد. همچنين يافته‌ها نشان مي‌دهد مديريت سود واقعي نه‎تنها به‎صورت مستقيم، بلكه به‎طور غيرمستقيم و از طريق مديريت سود تعهدي (ميانجي‌گر كامل) بر هزينۀ سرمايه اثر مي‎گذارد. به بيان ديگر مديريت سود واقعي، مديريت سود تعهدي را بالا مي‎برد و مديريت سود تعهدي موجب افزايش هزينۀ سرمايه مي‌شود.

This study investigates mediating role of accrualbased earnings management on the relationship between real earnings management (abnormal cash flow operating, abnormal production and abnormal discretionary expenses) and Cost of capital. We measured accrualbased earnings management through Kasznik Model and real earnings management by abnormal profits through cash flow, producing unusual and abnormal discretionary expenses. Using a combination of technical data for the 121 companies in Tehran Stock Exchange during the 5 year period 2009 to 2013, results of this study show that real earnings management is positively associated with cost of equity. In addition, findings show that real earnings management not only was directly related to cost of capital, but also indirectly associated with the cost of capital through an accrual earnings management. In other words, real earnings management causes rising accrualbased earnings management, and accrualbased earnings management will increase cost of capital.