رويكرد تخمين پايدار در مدل‌سازي غيرخطي سرايت تلاطم در بازار سهام

Robust Estimation in Nonlinear Modeling of Volatility Transmission in Stock Market

سرايت تلاطم به‌معني ارتباط ميان بازارهاي مختلف است، به‌گونه‌اي‌كه تلاطم از يك بازار به بازار ديگر منتقل شود. تلاطم قيمت نفت در بازارهاي جهاني از جمله عواملي است كه بر بازار سرمايه كشورهاي داراي اقتصاد مبتني‌بر درآمدهاي نفتي تأثير مي‌گذارد. بيشتر اين بازارها ويژگي حافظه بلندمدت نيز دارند كه بايد در مدل‌سازي و تخمين‌ها لحاظ شود. در اين پژوهش، ويژگي حافظه بلندمدت در مدل BEKK لحاظ شد كه يكي از اصلي‌ترين مدل‌هاي چندمتغيره سرايت تلاطم است و همچنين از رويكرد بوآد و كروكس (2010) براي تخمين پايدار مدل استفاده شد. داده‌هاي به‌كاررفته در تحقيق حاضر شامل بازده روزانه قيمت سهام و قيمت نفت در دوره زماني دسامبر سال 2006 تا ژانويه سال 2012 مي‌شود. نتايج تأثيرپذيري بازارهاي سهام تهران و دبي از شاخص قيمت جهاني نفت در منطقه راهبردي خاورميانه و همچنين سرايت متقابل بازار سهام دو شريك اصلي تجاري يعني ايران و امارت واكاوي شده است و سرايت تلاطم از بازار جهاني نفت به بازار دبي و بازار تهران و همچنين سرايت تلاطم از بازار دبي به تهران تأييد شده است.

Volatility transmission means the connection between different markets in a way that volatility can be transmitted from one market to another. The volatility of oil price in global markets is one of the factors which influence the capital markets of the countries of which their economy is based on oil revenues. Most of these markets have longrun memory characteristic which should be considered in modeling and estimation. In this paper the long memory effect in BEKK model which is one of the main Multivariate models of volatility spillover is considered and the Boudt & Croux (2010) approache is used for stable estimation of the model. The data used in this paper are daily returns of stock prices and oil prices in time interval December 2006 to January 2012. The paper investigate the influence of world oil price index on Dubai and Tehran stock markets in the strategic region of Middle East and also the mutual transmission between the two main trading partner of Iran and Emirates.  The results indicate the volatility transmission from world oil market to Dubai and Tehran markets and also the transmission from Dubai market to Tehran market.