بررسي اثر ساز و كارهاي راهبري شركتي و مديريت سود بر نقدشوندگي سهام شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران

Impact of Corporate Governance and Earning Management on Liquidity in Companies in the Tehran Stock Exchange

هدف از اين پژوهش، بررسي رابطه توامان ساز و كارهاي راهبري شركتي و مديريت سود بر نقدشوندگي سهام شركت‌هاي عضو بورس اوراق بهادار تهران است. در اين پژوهش از داده‌هاي 154 شركت عضو بورس اوراق بهادار تهران طي دوره زماني 1387 تا 1394 استفاده شده است. آزمون فرضيه‌ها نيز به كمك روش حداقل مربعات معمولي، اجرا شده است. نتايج پژوهش مويد وجود رابطه مثبت و معنادار بين دو ساز و كار راهبري شركتي (اندازه‌گيري شده توسط ميزان تمركز داشتن كميته حسابرسي و ميزان استقلال اعضاي هييت‌مديره) و رابطه منفي و معنادار معيار ديگر راهبري شركتي (ميزان تمركز مالكيت) با نقدشوندگي سهام است. همچنين نتايج، بيانگر وجود رابطه منفي معنادار بين مديريت سود با نقدشوندگي است. در نهايت زماني كه در يك الگوي اثر توامان ساز و كارهاي راهبري شركتي و مديريت سود بر نقدشوندگي، مورد بررسي قرار گرفت (كنترل اثر ساز و كارهاي راهبري شركتي به‌منظور بررسي بهتر اثر مديريت سود بر نقدشوندگي)، نتايج بيانگر عدم وجود رابطه معنادار بين مديريت سود و حجم معاملات است.

The purpose of this study is to examine the joint effects of corporate governance and earnings management on stock liquidity, measured by trading volume. In this study, the data was collected from 154 companies listed in the Tehran Stock Exchange, in the period 2008 to 2015. The tests of hypotheses were carried out, using ordinary linear regression method. The results showed that the relationship between the two corporate governance variables, measured by the concentration rate of audit committee and the independence rate of directors, is significantly positive, and that the relationship between the other mechanism variable, called as ownership concentration rate and trading volume is significantly negative. Also, it was concluded that the relationship between earning management and trading volume is significantly negative. The earning management variable was measured by Defond and Park model, using difference between the realized working capital and the expected working capital to sustain current sales level. When we examined the joint effects of corporate governance and earnings management on stock liquidity, controlling the former to explore the potential effects of the latter, the result showed lack of significant relationship between earning management and trading volume.