تاثير ريسك اطلاعات و هزينه هاي معاملات بر واكنش بازار به اعلان سود

Effects of Information Risk and Transaction Costs on Market Reaction to Earnings Announcement

هدف اين تحقيق، بررسي تأثير ريسك اطلاعات و هزينه‌هاي معاملات بر واكنش بازار به اعلان سود مي‌باشد. نمونه مورد بررسي شامل 828 داده شش ماهه-شركت مربوط به 69 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار در بازه زماني شش ماهه اول سال 1387 تا شش ماهه دوم سال 1392 مي‌باشد. فرضيات تحقيق با استفاده از روش گشتاورهاي تعميم يافته داده‌هاي تلفيقي پويا بررسي شدند. يافته‌هاي تحقيق نشان مي‌دهند كه در شش ماهه اول، ريسك اطلاعات رابطه معنادار و معكوسي با واكنش بازار به سود غيرمنتظره دارد، وليكن در دوره سالانه، رابطه معناداري بين اين دو متغير برقرار نمي باشد. از طرفي، در دوره سالانه، هزينه‌هاي معاملات رابطه معنادار و مستقيمي با واكنش بازار به سود غيرمنتظره دارند، وليكن در شش ماهه اول، رابطه معناداري بين اين دو متغير برقرار نمي باشد. به عبارت ديگر، يافته‌هاي اين تحقيق نشان مي‌دهند كه سرمايه‌گذاران براي فاكتورهاي مالي نظير ريسك اطلاعات و هزينه‌هاي معاملات، كمتر از فاكتورهاي غيرمالي، اهميت قائلند.

This research examines effects of information risk and transaction costs on market reaction to earnings announcement. The sample includes 828 earnings announcement of 69 firms listed in Tehran Stock Exchange in the period from the first half of the year 2008 to the second half of the year 2013.The research hypotheses are tested using GMM dynamic panel data method. The research findings show that in the first half of the year, information risk has a significant negative relation with the market reaction to unexpected earnings; however, in the whole year period, there is no significant relation between these two variables. On the other hand, in the whole year period, transaction costs have a significant positive relation with the market reaction to unexpected earnings, however; in the first six months, there is no significant relation between these two variables. In other words, findings indicate that investors pay more attention to non-financial factors such as political and economic factors than financial factors such as information risk and transaction costs.