تأثير رفتار توده‌وار سرمايه گذاران نهادي بر بازده سهام

The Impact of Investors’ herding Behavior on the Stock Returns Using Huang and Solomon Model

با توجه به نقش كليدي بازار سرمايه در اقتصادكلان بررسي رفتار سرمايه‌گذاران در خصوص تمايل به تقليد از اعمال ديگران و شكل‌‌گيري رفتار توده‌وار، تأثير اين رفتار بر بازده سهام شركت‌ها بسيار ضروري است كه با استفاده از مدل هوانگ و سالامون براي 49 شركت در دوره زماني 1387 تا 1391 مورد تجزيه‌و‌تحليل قرار گرفته‌اند، پژوهش حاضر از نظر هدف، از نوع تحقيقات كاربردي است. از نظر روش و ماهيت از نوع پژوهش همبستگي و از آزمون­ كلموگوروف- اسميرنوف جهت نرمال بودن داده ­ها و به كمك آزمون­هاي آماري t به بررسي فرضيه‌هاي آماري تحقيق پرداخته شد. نتايج حاكي از آن است كه بين رفتار توده‌وار سرمايه‌گذاران نهادي و بازده سهام ارتباط معناداري وجود دارد و اين رابطه در شركت‌هاي بزرگ بيشتر از شركت‌هاي كوچك و در شركت‌هاي با اهرم مالي بالا بيشتر از شركت‌هاي با اهرم مالي پايين است.

e to the key role of capital market in macroeconomic variables, addressing to investors’ tendency to imitate the actions of others, the formation of herding behavior, and the impact of this behavior on firms’ stock returns is crucial. For investigating these issues Huang and Solomon's model is used for 49 firms during of 2009-2013. This paper is a practical study and method and nature of this paper is a correlation study and in this regard, Kolomogrov-Smirnov test is used for normality test of data. Furthermore, t-test is used to assess the statistical hypotheses of the research. The SPSS19 and EXCEL software are used to data analyzing. The results suggest that there is a significant relationship between herding behavior of investors and stock returns, and this relationship in large firms is greater than small firms. Moreover, this relationship in firms with high financial leverage is more than firms with low financial leverage.