تاثير ويژگي هاي هيات مديره و جبهه گيري مديريت بر استراتژي متنوع سازي شركت

The Effect of the Board Characteristics and Management Entrenchment on Firm Diversification Strategy

هدف اين پژوهش بررسي تاثير ويژگي هاي هيات مديره و جبهه گيري مديريت بر استراتژي متنوع سازي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي باشد. در اين راستا تعداد 110 شركت براي دوره زماني 1387-1393 انتخاب گرديد. از روش داده هاي تركيبي براي آزمون فرضيه هاي پژوهش استفاده شد. براي بررسي ويژگي هاي هيات مديره از شاخص هاي اندازه و استقلال هيات مديره و براي بررسي جبهه گيري مديريت از سه شاخص دوگانگي پست مدير عامل، مالكيت مديريتي و ريسك سرمايه گذاري بيشتر از حد استفاده شده است. همچنين جهت اندازه گيري متنوع سازي شركتي از دو شاخص هرفيندال و آنتروپي استفاده شد. نتايج نشان مي دهد كه اندازه و استقلال هيات مديره به ترتيب يك تاثير مثبت و منفي بر متنوع سازي شركت دارند. بدين معني كه در شركت هايي با هيات مديره هاي بزرگ و استقلال پايين اعضاي هيات مديره، متنوع سازي شركت در سطح بالايي است. همچنين نتايج نشان داد كه دوگانگي پست مدير عامل و افزايش ريسك سرمايه گذاري بيشتر از حد بر متنوع سازي شركت تاثير مثبتي دارند در حالي كه مالكيت مديريتي تاثيري بر متنوع سازي شركت ندارد. نتايج سازگار با تئوري نمايندگي مي باشد. مطابق اين تئوري افزايش تضاد بين سهامداران و مديران موجب مي شود تا مديران داخلي شركت براي انجام رفتارهاي فرصت طلبانه خود در جهت متنوع سازي شركت، انگيزه داشته باشند.

The purpose of this paper is to examine the effect of the board characteristics and the management entrenchment on the diversification strategy at firms listed in Tehran Stock Exchange. In this regard, 110 companies were selected for the period 2008-2014. Panel data method was used to test the hypotheses. In order to examine board characteristics, board size and board independence proxies and to review the management entrenchment, CEO duality, managerial ownership and over investment risk were used. For measuring corporate diversification, Herfindahl and entropy were used. The results show that the size and independence board have negative and positive effects on corporate diversification. This means that company diversification is at high level with large boards and low independent board members. The results show that the CEO duality and the increase of over investment risk have a positive effect on corporate diversification, while managerial ownership has no effect on diversification. The results are consistent with agency theory. According to this theory, the increase in the conflict between shareholders and managers makes the internal managers motivated for opportunistic behavior in order to diversify their enterprise.