ارزش گذاري رفتاري سهام با استفاده از گروه بندي سه بعدي

behavioral stock valuation using 3d grouping

هدف اين پژوهش آزمون روش ارزش گذاري است كه در آن علاوه بر توجه به ويژگي هاي بنيادي سهام، به احساسات و تاثير آن در قيمت گذاري سهام توجه كند. در راستاي انجام اين پژوهش، اطلاعات بنيادي و قيمت سهام 95 شركت از شركت هاي توليدي و صنعتي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال هاي 1388 تا 1392 جمع آوري و در ارزش گذاري با استفاده از مدل رفتاري تصوير سهام و مدل هاي سنتي (سود باقيمانده، تنزيل سود نقدي و جريان نقدي آزاد) بكار گرفته شده اند. اين پژوهش با به كارگيري داده هاي تابلويي و تدوين روابط رگرسيوني هر مدل، عملكرد مدل ها را بر مبناي شاخص آكاييك (معياري جهت سنجش عدم اطمينان مدل) هر مدل مورد مقايسه قرار داده است. نتايج مدل رفتاري ارائه شده در مقايسه با مدل هاي سنتي ارزش گذاري سهام، حاكي از عدم اطمينان كمتر اين مدل بوده و به عبارتي از قابليت اطمينان بيشتري در امر ارزش گذاري سهام برخوردار است. مدل ارائه شده مي تواند نقش عامل ادراك و احساسات در قيمت گذاري سهام را تبيين كرده و درزمينه مديريت فعال تر پرتفوي سرمايه گذاران موثر واقع شود.

The aim of this study is to test the valuation method in which in addition to the fundamental features of the stock، pay attention to investor sentiment and its impact on stock pricing. in this regard ،Fundamental information and stock prices of 95 manufacturing and industrial companies listed in the Tehran Stock Exchange during the years 2009 to 2013 are collected and valued using the behavioral model stock image and traditional models (residual income، discount dividend and free cash flow) .This research using panel data and regression equations developed for each model، has compared the performance of models based on Akaike(ACI) index. The results of the proposed model compared to traditional models implies less uncertainty of this model .The proposed behavioral model can explain the role of behavioral factors in stock pricing and helpful for stockholders in the active portfolio management because they can buy or sell their securities based on this model