ارتباط حاكميت شركتي و اَبعاد آن با كارائي سرمايه گذاري شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Relationship between Corporate Governance and its Dimensions and investment Efficiency on the Firms Accepted in Tehran stock Exchange

اعتقاد بر اين است كه مكانيزم هاي حاكميت شركتي به سرمايه گذاران در تحريك و اجبار اركان مديريت به استفاده كارآمدتر از منابع شركت ها در راستاي ايفاي وظيفه مباشرتي، كمك مي كند. اركان مديريتي با اتخاذ تصميماتي مطلوب درباره سرمايه گذاري هاي بهينه، نقشي حياتي در استفاده از منابع ايفا مي كند. سياست هاي ناكارآمد سرمايه گذاري مي تواند نتيجه حاكميت شركتي ضعيف باشد. به عبارتي ديگر، حاكميت شركتي عاملي كليدي نظارتي و كنترلي در مديريت كارآمد و كارائي سرمايه گذاري است. هدف اين پژوهش، تحليل ارتباط بين حاكميت شركتي و كارائي سرمايه گذاري شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي باشد. براي آزمون فرضيه هاي استفاده شد. براي ( EGLS) پژوهش از مدل رگرسيون خطي چند متغيره به روش حداقل مربعات تعميم يافته برآوردي 1387 دستيابي به اهداف پژوهش، نمونه اي متشكل از 138 شركت به روش غربال گري، در طي سال هاي 1393 - انتخاب گرديد. ارزيابي حاكميت شركتي و ابعاد آن شامل شفافيت، اثر بخشي هيات مديره، حقوق سهامداران و اثرات مالكيت بر اساس طيف متنوعي از شاخص ها (93 شاخص) بر مبناي مدل رتبه بندي ارائه شده از سوي حساس يگانه سليمي (1390) و سنجش كارائي سرمايه گذاري بر اساس مدل ريچاردسون (2006) صورت گرفت. به طوركلي، نتايج پژوهش نشان مي دهد حاكميت شركتي و ابعاد آن، اثر مثبت و معناداري بركارائي سرمايه گذاري دارند

Previous researches revealed that corporate governance mechanisms assists the investors in motivating and compelling pillars of company management to more efficient use of corporate resources with doing stewardship duty. Managers can play a critical role in using the resources through making appropriate decisions about optimal investment. Inefficient investment could be the result of poor corporate governance. In other words, corporate governance is a key and monitoring tool in investment efficiency. The purpose of this study is to analyze the relationship between corporate governance and investment efficiency in the firms listed in the Tehran Stock Exchange. For testing hypotheses multivariate linear regression model using estimated generalized least squares method (EGLS) was used. To reach the purpose of the study, a sample of 138 companies were selected by screening (systematic deleting) in the years 2008 to 2014. Based on 93 indicators of hassass yegane and Salimi (2011), we estimated the efficiency of corporate governance and its dimensions such as transparency, effectiveness of board, shareholder rights and the effects of ownership. We also measured the efficiency of investment according to the Richardson’s (2006) model. In general, the results show that corporate governance and its dimensions have a significant positive effect on the efficiency of investment. In addition, a significant and positive impact of variables control such as investment opportunities (Tobin's Q) and firm size on investment efficiency was confirmed. The cash flow had a negative and significant relationship on investment efficiency.