اثرات متغيرهاي كلان اقتصادي بر شاخص كل بورس اوراق بهادار تهران

(The Effects of Main Macroeconomics Variabled on Tehran Stock Exchange (Tedpix

هدف اين مقاله تجزيه و تحليل اثرات متغيرهاي كلان اقتصادي بر شاخص كل بورس اوراق بهادار در چارچوب تئوري قيمت‌گذاري آربيتراژ است. اين مطالعه، هشت متغير كلان اقتصادي شامل شاخص قيمت مصرف‌كننده، نرخ بهره بانكي، قيمت طلا، شاخص‌ توليدات صنعتي، قيمت نفت، تلاطم قيمت سهام، نرخ ارز و عرضه پول را به عنوان متغيرهاي اثرگذار بر شاخص كل قيمت بورس اوراق بهادار تهران، به عنوان شاخص اصلي بازار سهام ايران را بر اساس داده‌ها ماهانه از فروردين 1384 تا اسفند 1394 بررسي كرده است. با استفاده از الگوي رگرسيون چندعاملي رابطه بين بازده شاخص سهام و متغيرهاي كلان اقتصادي آزمون شده است. نتايج نشان مي‌دهد تغيير نرخ رشد پول تأثيري منفي بر بازده شاخص سهام داشته و شاخص توليد صنعتي، قيمت نفت، تلاطم قيمت سهام و سطح قيمت‌ها داراي تأثير مثبت بر بازدهي اين شاخص است. از سوي ديگر، نرخ ارز و قيمت طلا تأثير معناداري بر بازدهي اين شاخص نداشته اند.

The paper investigates effects of macroeconomic variables on the Tehran Stock Exchange Market in the Arbitrage Pricing Theory framework. This study embraces seven macroeconomic variables (consumer price index, gold price, industrial production index, oil price, Volatility of Stock price, foreign exchange rate and money supply) and the main Iran stock market Index (Tehran Exchange Index or Tepix). The data are monthly and extend from April 2003 to the March of 2015. A multiple regression model is designed to test the relationship between the Tepix Index returns and seven macroeconomic factors. The results of the paper indicate that money supply negatively influence Tepix Index returns while industrial production index, oil price, Volatility of Stock price and consumer price index have a negative effect on Tepix Index returns. On the other hand, Gold price and Foreign exchange rate do not appear to have any significant effect on Tepix Index returns.