تحليل رابطه‌ي بين بازار ارز و شاخص قيمت بورس اوراق بهادار تهران: رويكرد ناپارامتريك و كاپولا

Analyzing the Relationship between the Foreign Exchange Market and the Tehran Stock Exchange Price Index: Nonparametric Approach and Copula

درك ارتباط بازار سهام با بازار ارز براي سرمايه‌گذاران و سياست‌گذاران داراي اهميت است. در اين پژوهش با استفاده از رويكرد كاپولا همبستگي بين نرخ ارز، پرش قيمت و شاخص قيمت بورس اوراق بهادار تهران طي دوره‌ي 94-1385 محاسبه شده ‌است. هم‌چنين از رويكرد ناپارامتريك جهت برآورد ميانگين بازده، نوسان و پرش قيمت داده‌هاي شاخص قيمت بورس اوراق بهادار تهران استفاده شده است. نتايج تجربي نشان مي‌دهند كه ميانگين سالانه‌ي بازدهي، نوسان و تعداد پرش قيمت شاخص قيمت بورس اوراق بهادار تهران به ترتيب برابر با 19 درصد، 012/0 و 26 درصد است. افزون بر اين، نتايج آزمون عليت گرنجر نشان مي‌دهد كه بين نرخ ارز و شاخص قيمت رابطه‌ي يكطرفه از نرخ ارز به شاخص قيمت بورس اوراق بهادار تهران وجود دارد. براساس رويكرد كاپولا، ضريب همبستگي شاخص كل قيمت با نرخ ارز 85/0 است. طبقه‌بندي JEL: F31، C14، C02، G00

For investors and policymakers, it is essential to understand the dependencies between the stock market and the foreign exchange market. In this study Copula approach is applied to estimate correlation between the exchange rate, price jump, and the Tehran stock exchange price index (TEPIX) from 2006 to 2015. Moreover, nonparametric approach is used to calculate the mean, diffusion, and price jump of the TEPIX. The empirical results show that the mean of annual return, diffusion, and price jump of the TEPIX are 19 percent, 0.012, and 26, respectively. In addition, the results of Granger causality test show a unidirectional relationship between the exchange rate and TEPIX, running from the exchange rate to the TEPIX. According to Copula approach, the Correlation coefficient between the TEPIX and the exchange rate is equal to 0.85. JEL Classification: C02, C14, F31, G00