رتبه بندي طرح هاي كسب و كار سرمايه گذاري خطرپذير با روش تحليل پوششي داده ها - مورد مطالعه: يك شركت سرمايه گذاري خطرپذير ايراني

Ranking venture capital business plans with data envelopment analysis method: A case study of Hatef Company

ارزيابي در صنعت سرمايه گذاري ريسك پذير يكي از موضوعات چالشي فعالان و محققان اين حوزه است. زمان بسيار محدود ارزيابي، عدم وجود اطلاعات مورد نياز براي امكان سنجي اقتصادي طرح هاي سرمايه گذاري ريسك پذير، خطاهاي شناختي ارزياب و ... همگي موجب شده تا ارزيابي طرح ها در سرمايه گذاري ريسك پذير از ديگر موارد مشابه مجزا گردد و دقت و سرعت در ارزيابي به يكي از مزيت هاي سرمايه گذاران ريسك پذير تبديل شود. در اين مقاله تلاش مي شود تا با استفاده از روش رياضي تحليل پوششي داده ها، كارآيي متقاطع و روش تصميم گيري ويكور، بخشي از مشكلات ارزيابي به وسيله كاهش زمان غربال گري، كاهش تاثير سليقه و تعصبات ارزياب، فراهم كردن امكان تصميم گيري گروهي، فراهم كردن امكان مقايسه تعداد زياد گزينه ها با در نظر گرفتن تعداد زياد معيارها و وزن آنها، عدم نياز به تعيين وزن معيارها تعديل گردد. براي اين منظور از طريق مصاحبه با فعالان داخلي سرمايه گذاري ريسك پذير معيارهاي بومي استخراج شدند و عملكرد مدل رياضي پيشنهادي با پياده سازي در شركت سرمايه گذاري كارآفريني هاتف و مقايسه با نظر خبرگان، بررسي گرديد. مجموعه معيارهاي بومي و همچنين ارائه روش ساده و كارآمد رياضي تصميم گيري، بدون نياز به وزن معيارها و يكسان كردن بعد معيارها از جمله دستاوردهاي اين پژوهش مي باشد. نتيجه به دست آمده از مدل براي طرح رتبه اول با نظر ارزيابان شركت براي اطلاق طرح نمونه به آن، همخواني داشت البته اطلاعات كافي براي مقايسه رتبه بندي ساير طرح ها با نظر كارشناسان در دست نبود.

Evaluation in venture capital industry is one of the most challenging issues from practitioners and researchers view. The limit time of evaluation, lack of financial data especially from ventures, heuristics and biases in evaluating and some other issues differentiate venture capital evaluation process from other investment methods. Also speed and accuracy in evaluation are two key success factors for venture capitalists. In this paper we attempt to overcome some of evaluation challenges by using several mathematical methods including data envelopment analysis (DEA), cross efficiency and VIKOR. The method is able to decrease screening time, reduce biased effects and enable group decision making under variety of weights. This method won’t need any weights as they are calculated within the model. For this purpose some interview were done and domestic criteria are extracted. The performance of the proposed model is investigated by the aid of the Hatef Company case study. Thereafter, this paper present a group of domestic criteria and a standard and mathematical method to support decision making without any need for criteria weights or normalization. The results derived from the model are similar to experts opinions about the best project but there are not adequate data to compare ranking of another projects with expert opinions.