كنترل اختلالات كوچك و حذف اثر جهش ها در برآورد ريسك سيستماتيك سري زماني با فركانس بالا

Controlling the Effect of Microstructure Noise and Removing Jumps Effect in Estimating of Systematic Risk by High Frequency Data

امروزه در بازارهاي جهاني نوع ديگري از سري­هاي زماني حائز اهميت هستند. اين نوع سري­ هاي زماني حجم زيادي از اطلاعات مربوط به قيمت­ هاي خريد­وفروش، حجم معاملات، زمان انجام معاملات و … را در طول يك روز شامل مي­شود، اين سري­ هاي زماني را با عنوان سري­ هاي زماني با فركانس بالا مي شناسند كه هنگام استفاده از اين سري­هاي زماني به مشكلاتي نظير: ناهمزمان بودن انجام معاملات، اختلالات كوچك و وقوع جهش­ ها بايستي توجه نمود كه داراي تجزيه و تحليل متفاوتي نسبت به سري هاي زماني معمولي است و محقق قادر به استفاده از افق زماني كوتاه مدت براي بررسي هاي خود مي­باشد. در اين مقاله به برآورد ريسك سيستماتيك شركت ملي صنايع مس ايران با استفاده از رويكرد « از پيش متوسط گيري كردن» و حذف جهش­ها در طي ماه­هاي خرداد الي آبان سال 1393 پرداخته شده است. نتايج اين تحقيق نشان مي دهد كه جهش­ ها و اختلالات كوچك در برآورد نوسانات تحقق يافته و در نتيجه برآورد ريسك سيستماتيك تاثيرگذار هستند و حتماً بايستي آنان را مورد بررسي قرار داد تا برآورد ريسك سيستماتيك قابل اطمينان تر باشد و در نتيجه مديريت ريسك پرتفوي نيز عملكرد بهتري خواهد داشت.

Today، another important significant time series exist in markets. These time series include a lot of information such as the price of bid-ask، trading volume، trading time and etc. in one day، these time series are known as high frequency data which have issues such as: Non-synchronous trading، microstructure noise and jumps; they have different analyzing compared to conventional time series and the researcher is able to use them in a short period of time. This article will discuss about estimating of national Iranian copper industries companies' systematic risk by "pre-averaging" approach and removing jumps in Khordad until Aban 1393(June-November). The outcome of this research indicates that jumps and microstructure noises have impression over estimating of realized volatility and consequently on the systematic risk; and it is crucial to control them then estimating of systematic risk would be more reliable and as a result، risk management of portfolio will be more functional.