كليدواژه :
بازده غيرعادي , واكنش بازار , اطلاعات بااهميت , اطلاعيه‌ها , افشاي اجباري
چكيده فارسي :
بر اساس ماده 13 دستورالعمل اجرايي افشاي اطلاعات براي شركت‌هاي ثبت‌شده نزد سازمان بورس اوراق بهادار تهران، ناشران موظف به افشاي فوري اطلاعات مهم هستند. اين پژوهش به بررسي واكنش بازار نسبت به افشاي اطلاعات بااهميتِ موضوع ماده فوق مي‌پردازد. روش انجام پژوهش، مطالعه رويدادي با استفاده از تحليل محتوا بوده كه در اين راستا تعداد 213 اطلاعيه طي سال‌هاي 1389 تا 1395 مربوط به اين نوع افشا، مورد بررسي قرارگرفته است و با توجه به تحليل محتوا، در سه‌طبقه اطلاعيه‌هاي مثبت، منفي و شفاف‌ساز طبقه‌بندي شدند. در اين پژوهش بازده غيرعادي انباشته براي بازه‌هاي كوتاه‌مدت هفتگي (5+ تا 1-)، پنج‌روزه (3+ تا 1-)، سه‌روزه (1+ تا 1-)، يك‌روزه (روز اعلان)، دوروزه (0 تا 1-) و بازه هفتگي (5- تا 1) محاسبه شده است. نتايج حاكي از آن است كه سرمايه‌گذاران نسبت به اطلاعيه‌هاي منفي در روزهاي پيش از انتشار اطلاعيه، واكنش مثبت و معنا‌دار نشان مي‌دهند، اما پس از تاريخ انتشار واكنش معنا‌داري نشان نمي‌دهند. همچنين سرمايه‌گذاران نسبت به اطلاعيه‌هاي مثبت و شفاف‌ساز واكنش مثبت و معنا‌داري دادند.
چكيده لاتين :
According to article 13 of the information disclosure instruction for firms listed in the Tehran Stock Exchange, TSE, publishers are required to immediately disclose important information. This study presents investigation on market reactions to disclosure of important information, regarding the article 13. The method of research is event-study, using content analysis of certain events. In this study, 213 disclosure announcements published in the years 2010-2016 were reviewed, and then, set in three categories as Positive, Negative and Clarifying. In this study, cumulative abnormal returns were computed for the periods of short-term windows of weekly (-1, +5), 5-days (-1, +3), 3-days (-1, +1), one day (the announce day), 2-days (0, -1) and weekly period (-5, +1). The results showed that the investors respond with significant and positive reactions to negative announcements in the days before announcing, but disregard significant reactions in the days after announcing. Also, investors respond with significant and positive reactions to positive and clarifying announcements.
