بررسي رابطه ابعاد نقدشوندگي سهام با حجم فروش اوليه اوراق اختيار فروش تبعي به عنوان يك ابزار مالي نوين

The Relationship between Stock Liquidity Dimensions and Put Option Volume as a New Financial Instrument

هدف این پژوهش بررسی رابطه ابعاد نقدشوندگی سهام با حجم فروش اولیه اوراق اختیار فروش تبعی به عنوان یك ابزار مالی نوین در كشور ایران است. برای این منظور داده‌هایِ از نوع سری زمانی مربوط به شركت‌های‌ پذیرفته‌ شده در بورس اوراق بهادار تهران كه اوراق اختیار فروش تبعی سهام آنها منتشر شده بود گردآوری گردید. در این پژوهش، ابعاد نقدشوندگی سهام متغیر مستقل و حجم فروش اوراق اختیار فروش تبعی متغیر وابسته بوده است. برای سنجش نقدشوندگی سهام از معیارهای تفاوت قیمت پیشنهادی خرید و فروش، عمق بازار و تعداد دفعات معاملات استفاده شده است. پژوهش حاضر در گروه پژوهش های اثباتی، پس‌رویدادی و كاربردی طبقه‌بندی شده و فرضیات بر اساس مدل‌های همبستگی و تحلیل رگرسیون خطی چندگانه مورد آزمون قرار گرفتند. بر اساس آزمون فرضیه‌ها بین شكاف قیمت سهام و عمق بازار با حجم فروش اوراق اختیار فروش تبعی رابطه‌ای مشاهده نشد، درحالیكه رابطه بین دفعات معامله سهام با حجم فروش اوراق اختیار فروش تبعی مثبت و معنی‌دار بوده است. نتایج نشان می‌دهد كه بر خلاف بسیاری از محیط‌های سرمایه‌‌گذاری و پژوهش‌های دیگر، در ایران سهامداران موقع خرید اوراق اختیار فروش تبعی توجهی به نقدینگی سهام ندارند و تنها برای پوشش ریسك این اوراق را خریداری می‌كنند.

The aim of this study was to evaluate the relationship between stock liquidity dimensions and put option volume vas a new financial instrument in Iran. For this purpose, the data about companies listed in Tehran Stock Exchange whose put option was published had been collected. In this study, the dimensions of stock liquidity are the independent variable and the volume of put option is the dependent variable. The difference between buy and sell proposed stocks price, market depth and the number of transactions were used to measure stock liquidity. According to stock liquidity metrics, three hypotheses have been developed. It is found the there is no relationship between bid ask spread and market depth with put option volume but a positive relationship between the number of transactions and the liquidity of put option was observed. The results show that in Iran in contrast with the previous research, shareholders do not pay attention to liquidity stock when they want to buy put option but do it just for covering risk management.