بررسي رابطه اندازه، مديريت سود و زمان‌بندي بازار با عملكرد شركت در زمان افزايش سرمايه

Relation of Size, Earning Management and Market Timing to the Firm Performance in Seasoned Equity Offerings

برخی شواهد تجربی حاكی از آن است كه شركت‌ها در زمان افزایش سرمایه نسبت به مدیریت سود و زمان‌بندی بازار اقدام نموده و به‌كارگیری هر یك از راهبرد‌های مذكور تحت تأثیر اندازه آنها است. هدف پژوهش حاضر بررسی رابطه اندازه، مدیریت سود و زمان‌بندی بازار با عملكرد شركت در زمان افزایش سرمایه است. نمونه این پژوهش متشكل از 63 شركت پذیرفته ‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است كه در فاصله زمانی سال‌های 1380 تا 1392 افزایش سرمایه داشتند. جهت بررسی رابطه اندازه، مدیریت سود و زمان‌بندی با عملكرد سهام از آزمون مقایسه میانگین دو جامعه و روش رگرسیون داده‌های تابلویی استفاده می‌شود. یافته‌های پژوهش حاكی از تأثیر مثبت و معنادار مدیریت سود بر عملكرد كوتاه‌مدت و همچنین تأثیر منفی آن بر عملكرد یك ساله است؛ حال آن‌كه عملكرد كوتاه‌مدت، یك ساله، دو ساله و سه ساله در اثر زمان‌بندی بازار تضعیف می‌گردد. همچنین نمی‌توان ادعا كرد تصمیم شركت جهت اقدام به مدیریت سود و زمان‌بندی بازار در زمان افزایش سرمایه تحت تأثیر اندازه شركت است. 

Some empirical evidence indicate that firms during the period of seasoned equity offerings take necessary actions of earning management and market timing and also, applying each of these approaches is affected by their size. The aim of this study is to investigate the relation of size, earning management and market timing to firm performance during the period of seasoned equity offerings. The sample of this study includes 63 firms listed in Tehran Stock Exchange that have experienced seasoned equity offerings from 2001 to 2013. The test of comparing two population means and panel data regression method have been used in order to investigate the relation of size, earning management and market timing to stock performance. Research findings indicate that earning management has a positive significant influence on short term performance, while it has a negative influence on one-year performance; however, market timing weaken the short term, one, two and three-year performances. Also, it cannot be claimed that a firmʹs decision of earning management and market timing during the period of seasoned equity offerings is affected by its size.