اجتناب مالياتي و ساختار سررسيد بدهي (شواهد تجربي از شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادر تهران)

(Tax Avoidance and the Structure of Debt Maturity (The Empirical Evidence of Listed Companies in Tehran Stock Exchange

شركت ها از طريق ايجاد توازن بين سپرمالياتي بهره بدهي و هزينه درماندگي مالي كه مرتبط با سطوح بالاي بدهي است، به دنبال حفظ ساختار سرمايه و سررسيد بدهي بهينه مي باشند. علاوه براين، سطح بهينه ساختار سرمايه و سررسيد بدهي توسط توازني پويا بين مزاياي مالياتي بدهي و هزينه خالص ورشكستگي تعيين مي گردد، به صورتي كه شركت از طريق تنظيم مجدد ساختار سرمايه و حفظ سطوح بالاي بدهي به منظور كسب مزاياي حفظ ماليات و نرخ هاي بهره، واكنشي فوري به شوك ها نشان مي دهد. به بيان ديگر، سطح بهينه سررسيد بدهي از طريق ايجاد توازن بين مزاياي مالياتي بدهي و هزينه هاي مرتبط با ورشكستگي و درماندگي مالي تعيين مي گردد و بدهي كوتاه مدت مي تواند رابطه معكوس با اجتناب مالياتي داشته باشد. در اين راستا، در مطالعه حاضر تلاش شد تا با استفاده از داده هاي 131 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي دوره زماني 1389 تا 1395 و رگرسيون چندمتغيره، به بررسي رابطه اجتناب مالياتي و ساختار سررسيد بدهي پرداخته شود. نتايج بررسي ها نشان داد كه ارتباطي معكوس بين سررسيد بدهي كوتاه مدت و اجتناب مالياتي برقرار است.

Via making a balance between the tax shield of debt interest and the costs of financial distress as related to the high level of debt, the companies attempt to maintain the capital structure and optimal debt maturity. In addition, the optimal level of capital structure and debt maturity are determined by a dynamic balance between the benefits of debt tax and net costs of bankruptcy as via regulation of capital structure and maintaining high level of debt, to achieve the benefits of tax holding and interest rates, the company shows an immediate reaction to the shocks. In other words, the optimal level of debt maturity is determined via the balance between the tax benefits of debt and the related costs of bankruptcy and financial distress and short-term debt can have an inverse relationship with tax avoidance. Here, the present study attempts to use the data of 131 companies listed on Tehran Stock Exchange (TSE) during 2010 to 2016 and multi-variate regression. Also, it attempted to examine the relationship between tax avoidance and the structure of debt maturity. The results showed that there was an inverse relationship between short-term debt maturity and tax avoidance.