بررسي رابطه بين همزماني قيمت سهام با توزيع ريسك سيستماتيك و غير سيستماتيك بازده سهام

A Survey on the Relationship between Price Concurrency and Distribution of Stock Return Volatility

  نوسانات قیمت سهام كه منجر به نوسانات بازده شركت‌ها می‌گردد، یكی از مسائل مورد توجه و بحث بازارهای سرمایه و سرمایه‌گذاران می‌باشد؛ زیرا این نوسانات، میزان كسب درآمد از تخصیص منابع را نشان می‌دهد. بر همین اساس در تحقیق حاضر، با بررسی 107 شركت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 6 ساله از سال‌ 1390 لغایت 1395 به دنبال بررسی رابطه بین همزمانی قیمت با توزیع نوسانات بازدهی سهام در شركت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد. تجزیه و تحلیل نتایج نشان می‌دهد كه همزمانی قیمت و هم­راستا بودن حركت تغییرات قیمت سهام با تغییرات شاخص بورس، توانایی تأثیرگذاری بر نوسانات بازدهی شركت‌ها را ندارد. تحلیل‌ها به­گونه ای مشخص نمود كه بین همزمانی قیمت و نوسانات سیستماتیك بازدهی سهام، ارتباط معنی داری وجود ندارد و همچنین بین همزمانی قیمت سهام و نوسانات غیر سیستماتیك بازدهی شركت‌ها نیز ارتباط معنی داری وجود ندارد. در واقع، تغییرات قیمت سهام الزاماً در راستای مسیر حركت بازار نبوده و نوسانات بازدهی سهام شركت‌ها نمی‌تواند تحت تأثیر همزمانی قیمت هر شركت نسبت به بازار باشد.

  Stock price volatilities leading to firmʹs return volatilities are important concerns for capital and investment markets, because such volatilities determine the earnings from resource allocations. This paper examines the relationship between stock price concurrency and distribution of returns volatilities among companies listed in Tehran Stock Exchange (TSE). The statistical sample consists of 107 companies during 2011-2016. The findings show that there is no significant association between price concurrency and systematic stock return volatilities. In addition, there is no significant relationship between price concurrency and non-systematic stock return volatilities. In fact, changes in stock price are not necessarily in line with the market movements and volatilities in companiesʹ returns cannot be influenced by each companyʹs price concurrency relative to the market price changes.