اطلاعات بنيادي دراستراتژي مبادلات تكنيكال از طريق تركيب جريان نقد عملياتي با مومنتوم و معكوس

Fundamental Information in Technical Trading Strategies through a Combination of Operating cash flow with Contrarian and Momentum

سرمايه گذاران به دو روش متفاوت تكنيكال و بنيادي اقدام به سرمايه گذاري و تشكيل پرتفوي مي نمايند. اما وجود ديدگاه هاي متفاوت در تحليل تكنيكال و بنيادي و امكان وجود خطاي تصميم گيري، نياز به ارائه استراتژي تركيبي كه موجب تشكيل پرتفوي پربازده شود احساس مي شد. در اين پژوهش، با استفاده از روش داده هاي تلفيقي، تاثير استراتژي هاي تكنيكال و بنيادي بطور مستقل و همچنين بصورت تركيبي بر بازده سهام 90 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، در بازه زماني 1387 تا 1392 بررسي شده است. بدين منظور، بازده سهام به عنوان متغير وابسته و مومنتوم، معكوس و جريان نقد عملياتي به عنوان متغير هاي مستقل در نظر گرفته شده اند. نتيجه اين پژوهش نشان مي دهد كه با توجه به اين نوع زمانبندي و استراتژي هاي بكار گرفته شده براي تشكيل پرتفوي، استراتژي تركيبي داراي بهترين بازده مي باشد. علاوه براين ميانگين بازده شركت هايي كه به كمك استراتژي تركيبي انتخاب شده اند نسبت به ساير شركت ها 14/5 درصد بيش تر بوده است.

Technical trading strategies assume that past price trends predict future ones. Their application may be profitable if the past trend reflects fundamental information that has not yet been fully priced. However، if the trend merely reflects temporary pricing pressures، technical trading will presumably fail. We argue that using financial statements as an additional source of information helps to avoid such failure. We implement a trading strategy that uses operating cash flows to identify enduring past price upturns and composite with momentum and contrarian strategy. In this study، using panel data، the impact of technical and fundamental strategies independently and in combination on stock returns 90 companies listed in the Tehran Stock Exchange، in the period 1387 to 1392 were studied. For this purpose، the stock return as dependent variable and momentum، reverse and operating cash flow are considered as independent variables. The results show that due to the timing and strategies have been used to form portfolios، hybrid strategy is best returns.