بررسي رابطه بين روش هاي مختلف تأمين مالي و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران

To Survey the Relationships Between Different Methods of Financing and Stock Returns in Tehran Stock Exchange

واحدهاي اقتصادي به دلايل مختلفي به منابع مالي نيازمند هستند و راهكارهاي مختلف تامين مالي به منظور دسترسي به ساختار بهينه سرمايه و خلق ارزش براي مالكان شركت از اهميت ويژه­اي برخوردار است. اين پژوهش براي پاسخ به اين سئوال انجام گرفته است كه كدام يك از فعاليت­هاي تامين مالي در جهت ايجاد بازده براي شركت­ها مؤثر است. در واقع تحقيق، براي شناسايي رابطه بين فعاليت­هاي تامين مالي و متغير بازده سهام انجام گرفته است. براي نيل به اهداف تحقيق، تعداد 106 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زماني 1380 تا 1386 به صورت قضاوتي انتخاب و با استفاده از 574 مشاهده براي هر يك از چهار متغير تحقيق، فرضيه ­هاي تحقيق آزمون شده است. فرضيه­ هاي تحقيق با استفاده از آزمون­هاي اسپيرمن و پيرسون و تحليل رگرسيون پذيرفته شده است. نتايج تحقيق نشان ­دهنده آن است كه در شركت­هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، جذب منابع مالي از طريق فعاليت­هاي تامين مالي كه شامل تامين مالي از طريق انتشار سهام و تامين مالي از طريق استقراضو ايجاد بدهي مي­باشد بر بازده آتي سهام تاثير منفي داشته و با افزايش آنها بازده سهام كاهش مي­يابد

The economical units require financial sources because of various reasons. The different ways of financial for accessing to the best structure of capital and making value have special importance for owners of company. This research is done for answering to this question: “which financial activities are effective for making yield for companies?” In fact the research is done in order to identify the relationship between the financial activities and the variable stock return. For achieving the research purposes, 106 companies that are accepted in Tehran stock exchange have been chosen judgingly from 1380 to 1386 and the research hypothesis have been tested by using 574 observations for every four research variables. The research variables have been accepted by using Spearman and Pearson’s Correlation tests and regression analysis, too. The result of the research show that in accepted companies by Tehran Stock Exchange, the absorption of financial sources through financial activities that include financial by stock emission, borrowing and making debt, have had a negative affection on future yield of stock and by increasing them, the stock yield will decrease.