رتبه بندي آماري مدل هاي مختلف ارزش در معرض ريسك و ريزش مورد انتظار با استفاده از رويكرد مجموعه اطمينان مدل (MCS) براي صنعت بانكداري: با تأكيد بر رويكرد ارزش فرين شرطي

Statistical ranking of different VaR and ES models by using Model Confidence Set approach for the banking industry: With an emphasis on Conditional Extreme Value Theory

در اين پژوهش به رتبه­ بندي رويكردهاي مختلف ارزش در معرض ريسك و ريزش مورد انتظار بر روي داده­ هاي روزانه شاخص صنعت بانكداري در طي دوره زماني 1387 تا 1395 با تأكيد بر رويكرد ارزش فرين شرطي مي­ پردازيم. در مرحله اول، براي بررسي اعتبار پيش­ بيني مدل ­هاي مختلف از روش­هاي پس­ آزمايي پوشش برنولي و آزمون استقلال تخطي براي VaR و آزمون مك ­نيل­ وفري براي ES استفاده مي­گردد. در مرحله دوم، توابع زيان مدل­ هاي معتبر باقي­مانده از مرحله اول وارد تابع MCS شده و رتبه­ بندي آماري­ صورت مي­گيرد. تابع زيان مورد استفاده در مدل­ هاي VaR، تابع زيان داو و در مدل­ هاي ES، اولسن مي­باشد. نتايج نشان داد در هر دو مدل­هاي VaR و ES و در سطح اطمينان 99% ، رويكردهاي ارزش فرين شرطي با فرض پسماندهاي استاندارد شده نرمال، ارزش فرين شرطي با فرض پسماندهاي استاندارد شده تي­استيودنت و گارچ با پسماندهاي تي ­استيودنت به ترتيب رتبه ­هاي اول تا سوم را دارند

In this paper, we deal with the ranking of different VaR and ES approaches using daily banking industry index data over the period 2008 to 2016, with an emphasis on Conditional Extreme Value approach. In the first stage, we use Bernoulli coverage and independence of violation tests for VaR models and McNeil & Frey’s backtest for ES models to examine the validity of these models. In the second stage, we import the loss functions of the valid models remained from the first stage into the MCS function and rank statistically them. The loss function used for VaR models is Dowd loss function and the one used for ES models is Olsen loss function. The results show that the in both VaR and ES models, the conditional EV with normal standardized residuals, the conditional EV with student's t standardized residuals and GARCH with student's t residuals models are respectively ranked first to third.