راهبرد تجاري تدافعي و اكتشافي، عدم تقارن اطلاعاتي و ريسك سقوط قيمت سهام

Prospector and Defender Business strategy, Information Asymmetry, and Stock Price Crash

شركت ها براي موفقيت در عرصه رقابت بايد اقدام به پيروي از يك راهبرد تجاري نمايند، يك تقسيم بندي دو راهبرد تدافعي و اكتشافي را پيشنهاد مي دهد. در راهبرد تدافعي شركت به دنبال كاهش هزينه ها و قيمت است، اما در راهبرد اكتشافي شركت با انجام نوآوري و هزينه هاي بالاي تحقيق و توسعه، سعي در متمايز ساختن محصول خود از رقبا دارد. اما اين رويكرد ريسك سقوط سهام آتي را افزايش مي دهد زيرا يكي از عواملي كه منجر به سقوط قيمت سهام مي‌شود نگهداشت اخبار بد در داخل شركت است. با انتشار اخبار بد قيمت سهام دچار افت ناگهاني خواهد شد. هدف پژوهش حاضر تعيين تأثير راهبرد تجاري شركت بر ريسك سقوط آتي قيمت سهام است، هچنين انتظار مي رود در شرايط وجود عدم تقارن اطلاعاتي بالاتر، راهبرد اكتشافي بيشتر ريسك سقوط سهام را افزايش دهد. به منظور دستيابي به هدف پژوهش تعداد 117 شركت از بين شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1390 الي 1394 به عنوان نمونه آماري انتخاب گرديد. براي آزمون فرضيه هاي پژوهش از الگوي رگرسيون چند متغيره و داده‌هاي تركيبي استفاده شده است. نتايج نشان مي دهد كه راهبرد تجاري اكتشافي ريسك سقوط سهام را افزايش مي دهد در حالي كه راهبرد تدافعي اين ريسك را كاهش خواهد داد. همچنين در شرايط وجود عدم تقارن اطلاعاتي شديد راهبرد اكتشافي بيش از پيش باعث افزايش ريسك سقوط سهام خواهد شد.

Firms must follow a business strategy for success in the competition. There are two proposed strategies of Prospector and Defender firms. Defenders aims in decreasing costs and prices, however, prospectors conduct innovation and high level of R&D expenditures and try to differentiate their product from competitors. But this approach increase future Stock Price Crash, because one of causes can lead the firm to crash risk is bad news hoarding within the firm. With issuing the bad news, stock price experiences crash suddenly. This paper examines empirically the effect of firm-level business strategies on future stock price crash risk. In the mean time, it is expected in the higher asymmetry information condition, prospect strategy increase crash risk more. To achieve the research’s goals, we selected 117 firms listed in Tehran Stock Exchange as a sample during 2011-2015. To examine research hypotheses we employed multivariate regression with panel data. The finding indicate prospect strategy increase crash risk, however, defend strategy will decrease it. We also found that in the higher asymmetry information condition, prospectors are more prone to increases future crash risk.