پرتفوي ارزي بهينه ذخائر بانك مركزي ج.ا. ايران (رهيافت فرا مدرن پرتفوي)

Optimal Currency Portfolio of Foregin Exchange Reserves in the Central Bank of I. R. Iran (Post-Modern Portfolio Approach)

يكي از ابعاد اساسي مسئله ­ي مديريت ذخائر ارزي توسط بان كهاي مركزي ، تعيين سبد يا پرتفوي ارزي مناسب ذخائر است .در اين مطالعه تركيب ارزي بهينه چهار ارز ذخيره مهم شامل دلار آمريكا، يورو، پوند و ين در سبد ارزي ذخائر استراتژيك بانك مركزي كشورمان مورد تحليل و بررسي قرار گرفت. بدين منظور از رهيافت فرامدرن پرتفوي و داده هاي فصلي دوره زماني 2011 تا 2014 استفاده شد و نمودار مرز كاراي بانك مركزي استخراج گرديد. نتايج حاكي از آنست كه حداكثر سهم دلار، يورو و ين در سبد ذخاير ارزي استراتژيك بانك مركزي به ترتيب برابر 35 ، 29 و 48 درصد است. بر اين اساس، در صورتي كه سهم ارزهاي مذكور در سبد ذخاير بيش از ارقام حاصل باشد، ارزش ذخائر كاهش مي يابد. همچنين بر اساس نتايج حاصل، پوند ارزي پرخطر است، لذا بانك مركزي براي نگهداري اين ارز، بيشتر بايد بر اساس نيازهاي مبادلاتي خود برنامه ريزي كند.

One of key aspects of foreign reserves management in central banks is to determine appropriate currency portfolio of foreign exchange reserves. In this study, optimal currency composition of four major reserve currency (including dollar, euro, pound and yen) in currency portfolio of the central bank of Iran analyzed. For this purpose, post modern portfolio approach and quarterly data during 2011 to 2014 used and efficient frontier of the central bank extracted as well. The results indicate that maximum share of dollar, euro and yen in the strategic currency reserves portfolio of the central bank is respectively 35, 29 and 48 percent. Accordingly, if share of the currencies in the currency portfolio was more than these figures, the value of reserves is reduced. Furthermore, pound is a risky currency, so the central bank to hold the currency, mainly should act based on his transaction needs.