اثر سياست پولي بر عملكرد شركت هاي بورسي با استفاده از شاخص پيوتروسكي و با استفاده از روش GMM پانل ديتاي پويا

The Effect of Monetary Policies on the Performance of Business Firms Using the Pyotroxic Index and Using the GMM Dynamic Data Panel

امروزه اهميت ارزيابي عملكرد و عوامل مؤثر بر عملكرد شركت­ ها يكي از مهم­ترين حوزه ­هاي اقتصاد مالي را تشكيل مي­دهد بطوري­كه در اين­باره تحقيقات زيادي صورت گرفته است در همين راستا، هدف اصلي اين تحقيق بررسي عوامل مؤثر بر عملكرد شركت­هاي بورسي با تأكيد بر سياست­ هاي پولي است. بر خلاف تحقيقاتي كه در گذشته انجام شده است و براي عملكرد شركت­ها تنها به يك شاخص همچون سود يا درآمد اكتفا شده است در اين تحقيق از شاخص جامع اف پيوتروسكي براي سنجش عملكرد شركت­ها استفاده شده است. داده­هاي استفاده شده در اين تحقيق، داده­هاي سالانه دوره 1385 تا 1392 و براي 94 شركت پذيرفته شده در بورس است و ابزارهاي سياست پولي شامل نرخ رشد تسهيلات اعطايي بانك­ها، نرخ رشد نقدينگي، و نرخ سپرده قانوني است. نتايج تخمين مدل با روش GMM پانل پوياي ديتا نشان مي­دهد كه بين متغيرهاي پولي و عملكرد شركت­ها رابطه معناداري وجود دارد. با افزايش تسهيلات اعطايي بانك­ها و افزايش حجم نقدينگي مقدار شاخص پيوتروسكي نيز افزايش مي­يابد كه نشان­دهنده افزايش و بهبود عملكرد شركت است. علاوه بر اين كاهش نرخ سپرده قانوني بانك­ها نزد بانك مركزي نيز كه يك ابزار سياست پولي انبساطي است، باعث افزايش شاخص پيوتروسكي شده و عملكرد شركت را بهبود مي­بخشد. بنابراين با توجه به اثرگذاري مستقيم سياست­هاي پولي بر شاخص ­هاي عملكردي شركت­ها، سياست­گذاران بايد با دقت عمل بيشتري نسبت به اعمال هر گونه سياستي اقدام نمايند.

Today the importance of evaluating performance and factors affecting corporate performance is one of the most important areas of the financial Economics So that research has been done on this. In this regard, the main purpose of this research is to examine the factors affecting the performance of Bourse companies with an emphasis on monetary policy. Contrary to previous research that for corporate performance has been captured only an indicator such as profit or income In this research, FPT Comprehensive Index has been used to measure the performance of companies. The data used in this research is annual data for the period from 1385 (2006) to 1392 (2013) and for 94 companies admitted to the stock exchange. an‎d monetary policy instruments include the growth rate of banks' loan facilities, liquidity growth rates, and legal deposit rates. The results of model estimation using GMM dynamic data panel show that there is a Significance relationship between monetary variables and firm performance. With the increase in bank facilities and the increase in liquidity, the Piotroski F-Score index is also increasing which reflects an increase and improvement in the company's performance. Therefore, given the direct impact of monetary policies on corporate performance indicators, policymakers should be more careful about acting any other policy.