بررسي نقش عدم تقارن بر بروز اثر ربايش در حد نوسان قيمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران

Impact of Asymmetric information for Rising Magnet Effect on Price Limit at Tehran Stock Exchange

در بسياري از بورس هاي دنيا، قانون گذاران به منظور كاهش تلاطم بازار و همچنين كاهش زيان سرمايه گذاران در اثر تصميمات هيجاني اقدام به وضع دامنه مجاز نوسان مي كنند. يكي از معايب اين اقدام، ايجاد اثر ربايش در حد نوسان قيمت است كه يك تورش رفتاري است. در اين پژوهش اثر عدم تقارن اطلاعات در بروز ربايش در حد نوسان قيمت، براساس داده هاي بين روز 25 شركت نمونه پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سالهاي 1392 الي 1394 مورد بررسي قرار گرفته است. ابتدا با استفاده از مدل هاي تلاطم شرطي وجود يا عدم وجود اثر ربايش در بين قيمت سهام اين شركت ها مورد آزمون قرار گرفت. سپس با استفاده از مدل رگرسيون لاجيت به بررسي تأثير عدم تقارن اطلاعاتي بر بروز اثر ربايش پرداخت شد. نتايج بدست آمده از اين پژوهش نشان مي دهند كه در ميان شركت هاي مورد بررسي، اثر ربايش در حدنوسان قيمت وجود داشته و بين عدم تقارن اطلاعاتي و اثر ربايش رابطه معناداري وجود دارد.

In many of the world’s stock exchanges, legislators specify price limits in order to reduce market volatility and reduce investors’ loss as a result of emotional decisions. One of the disadvantages of such an action is magnet effect of price limits, leading to a behavioral bias. In this study, the effects of information asymmetry on the presence of magnet effect of price limits were examined with regard to daily data obtained from 25 companies listed on the Tehran Stock Exchange during 2013-2015. First, the presence or absence of magnet effects in stock prices of these companies was examined using conditional volatility models. Then, the effect of information asymmetry on the presence of magnet effect was studied using the logit regression model. The study results revealed that the magnet effect of price limits exists in the studied companies and there was a significant relationship between information asymmetry and magnet effect. كليدواژه‌ها [English]