بررسي تأثير قيمتي آگهي هاي منتشرشده عرضه عمده سهام شركت هاي بورس اوراق بهادار تهران و وقوع پديده دمراني با استفاده از روش مطالعه رويداد

Studying the stock price effect of bulk dealing of Tehran Stock Exchange companies and the occurrence front-running using the event study method

با توجه به با اهميت بودن اطلاعات همراه با عرضه عمده سهام شركت‌هاي حاضر در بورس اوراق بهادار تهران ما تأثير قيمتي ناشي از نشت اطلاعات آگهي‌هاي عرضه عمده سهام منتشرشده در بورس اوراق بهادار تهران را در سال‌هاي 96-1394 بررسي كرديم. در اين پژوهش با استفاده از روش مطالعه رويداد اثر انتشار عمومي آگهي عرضه‌هاي عمده را بر روي قيمت سهام شركت‌هاي عرضه‌شده بررسي و مشاهده كرديم كه بازده تجمعي در اطراف روز انتشار آگهي بسيار بالا است و انتشار آگهي عرضه عمده سبب ايجاد بازده تجمعي ميانگين غير نرمال مثبت شده است و آگهي عرضه به‌طور متوسط سبب افزايش ارزش شركت‌ها شده است. سپس با تحليل رگرسيون بازده تجمعي غير نرمال پنجره‌هاي مختلف زماني بر روي متغير مجازي ناشي از رويداد مشاهده كرديم كه بازده تجمعي غير نرمال تحت تأثير عرضه عمده رخ‌داده است. در پايان نتيجه گرفتيم كه نشت اطلاعات آگهي‌هاي عرضه عمده قبل از انتشار عمومي آگهي به‌طور متوسط سبب ايجاد بازده غير نرمال قيمتي براي افراد مطلع شده است.

With considering the importance of the information along with the stocks bulks order of companies are presented in the Tehran Stock Exchange, We analyze the stock price effects of bulk order announcement published publicly in Tehran Stock Exchange over the period years1394–1396. We use an event study model to show the significant impact of bulk order announcement published publicly on the share prices changes then we observe that cumulative returns being very high around the announcement published day for Tehran Stock Exchange companies. Bulk order announcement has significant positive cumulative abnormal returns, indicating that Bulk order on average increases firm value. Next, we regress cumulative average abnormal returns of different Event windows on dummy variables to show that positive cumulative abnormal returns created under the effect of the bulk order. Finally, we conclude that bulk order announcement information leakage before event day on average cause positive abnormal returns for insider