تخمين اثر سرريز بازده و نوسانات صنايع مختلف بر روي يكديگر در بازار بورس تهران

Estimation of Return and Volatilities Spillover between Different Industries of Tehran Stocks’ Exchange

مطالعه چگونگي اثرگذاري بازده و نوسانات يك بازار بر روي ديگر بازارها همواره از عواملي بوده كه به مديران سرمايه ­گذاري در بهينه­ سازي سبد سهام و انتخاب دارايي ­ها ياري رسانده است. سرريز بيانگر انتقال شوك ­ها به ساير بازارها و يا كشورها است فارغ از اينكه پيوندهاي اساسي بين آن­ها وجود داشته باشد. اين پژوهش سعي دارد تا اثر سرريز بازده و نوسانات بين صنايع فعال در بورس اوراق بهادار تهران را با استفاده از داده­ هاي شاخص 6 صنعت در بازه زماني مرداد 1390 تا اسفند 1394 بررسي نمايد. با استفاده از مدل همبستگي شرطي پويا (DCC) به بررسي اثر سرريز بازده و نوسانات پرداخته­ايم. بر مبناي يافته­هاي پژوهش درمي­يابيم كه بازده و نوسانات صنايع منتخب بر يكديگر اثرگذار مي­باشند. برخي نتايج حاكي از آن است كه صنعت مواد و محصولات داروئي بيشترين ميزان اثرگذاري و صنعت فرآورده­هاي نفتي، كك و سوخت هسته ­اي كمترين ميزان اثرگذاري را بر ساير صنايع منتخب دارند.

Today in the financial markets there are different factors that can help investors to allocate their assets satisfactorily. The main concern for asset allocation is that if any return and volatility from a stock market spillovers into, return and volatility of another market. Spillover expresses shock transfer to other markets or countries regardless of the basic links exist between them. This paper investigates the existence of spillover effect in Tehran Stock Exchange. Specifically, we study the return and volatility spillover effects between 6 indices from August 2011 to March 2016 and Dynamic conditional Correlation model (DCC) has been employed in our study. Base on the results of this research, we reveal that the return and volatility of selected industries are impacting on each other. Some results suggest that Pharma - Industry has the highest impact and Oil, /coke and nuclear fuel Industry has the lowest impact on other selected industries