بررسي تأثير نظام‌هاي بي‌ثباتي نرخ واقعي ارز بر جريان سرمايه‌گذاري مستقيم خارجي ايران (رهيافت غيرخطي الگوي چرخشي ماركوف)

(The Effect of Real Exchange Rate Volatility Regimes on Foreign Direct Investment in Iran (Markov Switching Non-Linear Approach

بررسي تأثير نظام‌هاي مربوط به بي‌ثباتي نرخ واقعي ارز بر متغيرهاي كلان اقتصادي همانند سرمايه‌گذاري مستقيم خارجي يكي از موضوعات مهم در ادبيات ماليه بين‌الملل محسوب شده و بخش عمده‌اي از مطالعات تجربي را به خود اختصاص داده است. از اين‌رو هدف اصلي اين مطالعه بررسي چگونگي تأثيرگذاري نظام‌هاي بي‌ثباتي نرخ واقعي ارز در دو وضعيت بي‌ثباتي زياد و كم بر سرمايه‌گذاري مستقيم خارجي طي سال‌هاي 1395-1353 مي‌باشد. براي دستيابي به اين هدف، دو وضعيت بي‌ثباتي زياد و كم در رفتار نرخ واقعي ارز به روش الگوي خودرگرسيوني تعميم يافته تحت شرايط ناهمساني واريانس وابسته به تغيير رژيم استخراج شده و تأثير اين متغير به همراه متغيرهاي توضيحي همانند نرخ واقعي ارز، توليد ناخالص داخلي حقيقي و درجه بازبودن تجارت بر سرمايه‌گذاري مستقيم خارجي بررسي شده است. نتايج تخمين مدل دلالت بر تأييد دو وضعيت بي‌ثباتي نرخ واقعي ارز زياد و كم در رفتار نرخ واقعي ارز داشته و تأثير منفي و معني‌دار بي‌ثباتي نرخ واقعي ارز بر سرمايه‌گذاري مستقيم خارجي در وضعيت بي‌ثباتي زياد بيشتر از حالت بي‌ثباتي كم است. از سوي ديگر متغيرهاي نرخ واقعي ارز، توليد ناخالص داخلي حقيقي و درجه بازبودن تجارت تأثير مثبت و معني‌دار بر سرمايه‌گذاري مستقيم خارجي در ايران در دوره زماني مورد مطالعه داشته‌اند. از اين‌رو كاهش بي‌ثباتي نرخ واقعي ارز از طريق كنترل نوسانات سطح قيمت‌هاي داخلي به ويژه در وضعيت بي‌ثباتي زياد از مهم‌ترين توصيه‌هاي سياستي اين مطالعه براي افزايش ميزان سرمايه‌گذاري مستقيم خارجي به شمار مي‌آيد.

The investigation of relationship between real exchange rate volatility regime and FDI is one of the main issues in macroeconomics and has been considered empirically in recent years. Economic activity in the world and in every moment of life is faced with a variety of risks and uncertainty. Through of the uncertainty, it can be noted that the phenomenon of real exchange rate risk. This study intends to investigate the impact of real exchange rate fluctuations on foreign direct investment with annual data and during the 1974-2016, by using a Markov Switching on Iran deal. The results suggest that, real GDP as an indicator of the size of economy and trade openness have a positive and significant effect, real exchange rate has a positive impact on foreign direct investment in Iran. Hence, the decreasing of real exchange rate volatility through the control of domestic price fluctuations especially in the situation of high volatility is the main policy implication of this study to emprovement of FDI in Iran.