پيش بيني صرف ريسك سهام : شواهد تجربي از مدل تركيبي PEG

Predicting of Equity Premium: Empirical Evidence from PEG Models

قيمت گذاري دارايي هاي مالي و شناسايي عوامل ريسك مهم، از موضوعات بنيادي تئوري مالي است. در اين تحقيق ابتدا با استفاده از بينش هاي مدل CAPM و مدل سه عاملي فاما و فرنچ (1993)، مدل تركيبي PEG و مدل چهار عاملي توسعه داده شد. با بهره گيري از اطلاعات مالي 270 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره ابتداي 1385 تا پايان 1393، از روش شناسي سه مرحله اي و روش شناسي پرتفوي پژوهي براي محاسبه عوامل ريسك استفاده شد. نتايج حاصل از برآوردها نشان داد اولاً اثر اندازه معكوس، اثر ارزش معكوس و اثر PEG وجود دارد، ثانياً مدل تركيبي PEG نمي تواند صرف ريسك سهام را توضيح دهد، اما مدل چهار عاملي در مقايسه با ساير مدل ها، توانايي بالاتري در توضيح صرف ريسك دارد. فعالان بازار مي توانند از نتايج اين تحقيق براي بهبود عملكرد سرمايه گذاري استفاده نمايند و به فعالان دانشگاهي پيشنهاد مي گردد مدل هاي توسعه داده شده در اين تحقيق را مورد آزمون قرار دهند.

Pricing of financial assets and identify important risk factors is one of the fundamental issues of finance theory. In this study, using insights of CAPM and three-factor model (Fama and French, 1993), PEG and four-factor models was developed. Using financial data of 270 companies traded in TSE during the beginning of 2006 to the end of 2014, three-stage methodology and the portfolio study methodology used to calculate the risk factor. The results show that first, there are inverse size effects, inverse value effects and PEG effects, second, PEG model cannot explain stock risk premium, But the four-factor model compared with other models, has higher power for explaining of the risk premium. Market participants can use these results to improve investment performance and academics recommended that test models of the study.