ارتباط بين مديريت سرمايه در گردش و ناكارايي سرمايه گذاري

The Relation between Working Capital Management and Investment Inefficiency

مديريت سرمايه در گردش به مديريت دارايي ها و بدهي هاي جاري اشاره دارد و براي ايجاد تعادل بين آنها به كار مي رود، بطوري كه از طريق مديريت موثر سرمايه در گردش، سهامداران مي توانند حداكثر بازده را براي سرمايه گذاري در دارايي ها كسب كنند. بنابراين انتظار مي رود مديريت كاراي سرمايه در گردش مشكلات مربوط به سرمايه گذاري را تا حدي كاهش دهد. از اين رو، هدف پژوهش حاضر بررسي ارتباط بين مديريت سرمايه در گردش و ناكارايي سرمايه گذاري شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران براي دوره مالي 1385-1391 است. نتايج پژوهش نشان مي دهد كه بين دوره وصول مطالبات، دوره پرداخت بدهي و كارايي چرخه تبديل وجه نقد با ناكارايي سرمايه گذاري ارتباط منفي و معني داري وجود دارد، در حالي كه ارتباطي بين دوره گردش موجودي كالا با ناكارايي سرمايه گذاري مشاهده نشد. همچنين شواهد نشان داد كه بين چرخه تبديل وجه نقد، نگهداشت وجه نقد و نسبت جاري با ناكارايي سرمايه گذاري ارتباط مثبت و معني داري وجود دارد. در كل مي توان بيان كرد كه مديريت كاراي سرمايه در گردش موجب كاهش انحراف از سطح مطلوب سرمايه گذاري مي شود.

Working capital management refers to the management of current assets, and current liabilities to create a balance between current assets and current liabilities. By effective management of working capital, shareholders can earn the maximum return for investment in assets. Hence, the present study investigates the relation between working capital management and investment inefficiency at listed forms in the Tehran Stock Exchange for the period of 2005-2012. The results show that receivables collection period, debt payment period and cash conversion cycle efficiency are negatively related to the investment inefficiency, while there is no relation between inventory turnover period and inefficient investment. Also evidences indicate that cash conversion cycle, cash holdings and the current ratio are positively related to the investment inefficiency. Overall, in can be stated that the efficient management of working capital reduces the deviation from optimal investment.