تاثير عدم تقارن اطلاعاتي بر ريسك سقوط آتي قيمت سهام شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Impact of Information Asymmetry on the Future Stock Price Crash Risk of Listed Companies in the Tehran Stock Exchange

مديران، مسئولان تهيه صورت­ هاي مالي به حساب مي آيند و به ­طور بالقوه سعي مي كنند تصوير واحد تجاري را مطلوب جلوه دهند. در اين راستا تمايل دارند افشاي اخبار بد را به تاخير بيندازند و اخبار خوب را هرچه سريع­تر افشا كنند. تمايل مديران براي افشا نكردن اخبار بد، به ايجاد ريسك سقوط قيمت سهام منجر مي­ شود. در وضعيت وجود عدم تقارن اطلاعاتي، مديران از توانايي ها و فرصت هاي بيشتري براي افشا نكردن اخبار بد و تسريع در افشاي اخبارخوب برخوردار هستند؛ ازاين­رو مي توان گفت عدم تقارن اطلاعاتي، ريسك سقوط آتي قيمت سهام را افزايش مي دهد. هدف اصلي پژوهش حاضر بررسي تاثير عدم تقارن اطلاعاتي بر ريسك سقوط آتي قيمت سهام است. به منظور دستيابي به هدف فوق، سه فرضيه تدوين شده است. جامعه آماري از بين نمونه اي از شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار طي سال هاي 1380 تا 1392 انتخاب و به­ منظور آزمون فرضيه ها از روش رگرسيون لجستيك و مدل داده هاي تركيبي استفاده شده است. يافته هاي پژوهش حاضر نشان مي ­دهد بين عدم تقارن اطلاعاتي و ريسك سقوط آتي قيمت سهام، رابطه مستقيم وجود دارد؛ بنابراين مي توان نتيجه گرفت با افزايش ميزان عدم تقارن اطلاعاتي، ريسك سقوط آتي قيمت سهام افزايش مي يابد.

Managers as those responsible for providing financial statements may try to provide a good picture of their firm’s conditions. Therefore, they tend to delay the disclosure of bad news and release the good news as soon as possible. Managers’ tendency toward hiding bad news increases the stock price risk. With the increase of information asymmetry between a firm and the market, managers have more abilities and opportunities to withhold bad news and accelerating the release of good news. As a result, it is expected that the information asymmetry between managers and investors increases future stock price crash risk. The purpose of this study is to investigate the relation between information asymmetry and the future stock price crash risk. In so doing, we identify one main hypothesis and three subsidiary ones. To test our hypotheses, we select a sample of listed companies in the Tehran stock exchange during 1380-1392 (2001-2013). Moreover, the panel data and logistic regression methods are used. Results show that there is a positive relation between information asymmetry and future stock price crash risk.