نظريه اختيارات حقيقي براي مديريت ريسك در پروژه هاي فناوري اطلاعات

Managing Information Technology Investments with Real Options Analysis

اغلب سازمان ها درباره چگونگي ارزيابي سرمايه گذاري هاي آينده فناوري اطلاعات دانش كافي ندارند. بيشتر اين نوع سرمايه گذاري ها براساس معيارهاي شخصي مديريت ارشد انجام مي گيرد، درنتيجه تعداد بسيار كمي از سازمان ها، دانشي عميق درباره ارزش حاصل از هزينه صرف شده در حوزه فناوري اطلاعات دارند. در اين پژوهش، روش اختيارات حقيقي به ارزش گذاري سرمايه گذاري در پروژه برنامه ريزي منابع بنگاهي با درنظرگرفتن دو اختيار گسترش و كوچكسازي پروژه بررسي شده است. براساس يافته هاي پژوهش، ارزش برآوردشده در روش اختيارات حقيقي با درنظرگرفتن انعطاف هاي مديريتي، متفاوت با ارزش تخميني به روش تنزيل جريان هاي نقدينگي به دست آمد؛ زيرا در تحليل نتايج ارزش گذاري اختيار گسترش، ارزش فعلي دارايي براي عمليات جاري 199/8 ميليون تومان برآورد شده است. اگر عمليات امروز گسترش داده شود، برآورد ارزش دارايي برابر 308/6 ميليون تومان خواهد شد كه اين مقدار از ارزش دارايي بدون اعمال اختيار گسترش، بزرگ تر است و درنتيجه اعمال اختيار گسترش، ارزش مازادي معادل 108/8 ميليون تومان به همراه خواهد داشت. همچنين تحليل نتايج ارزش گذاري اختيار كوچك سازي نشان داده است كه ارزش اعمال اختيار كوچك سازي با استفاده از روش اختيارات حقيقي برابر 118/2 ميليون تومان است؛ بنابراين اعمال اختيار كوچك سازي، ارزش مازادي براي پروژه نخواهد داشت. در نهايت با ارزش گذاري اختيارات، اختياري در نظر گرفته شده است كه حداكثر ارزش را براي دارايي در بر داشته باشد و براساس آن نقشه اي راهبردي براي پروژه در طول يك سال عمر اختيارات تدوين شده است.

Most of the organizations do not have enough knowledge about how to evaluate future investments in information technology. Most of these types of decisions are taken in management board. As a result, very few organizations have deep knowledge about the value of the funds invested in the field of information technology. In this research, investment in an ERP project considering expansion and contraction options based on real options theory is studied. The findings showed that the value estimated based on Real Options which considers flexibility in management decisions is different from the outcome of discounted cash flow method. Based on the value analysis of expansion option, current asset value is estimated 1998 million Rials for current project. If today's project is extended, the asset value will become 3086 million Rials which is much more than the asset value without imposing the right of expansion. So, imposing the right of expansion has 1088 million Rials added value. Also, imposing the right of project contraction, the estimated value is 1182 million Rials. So, project contraction is irrational. Finally, based on the evaluation of the options, a strategic road map is proposed for the one year life span of the project.